益民百货:严重低估的大上海商圈地王 此波行情始终围绕人民币升值、以及明年开始的新会计准则实施而出现的价值重估而展开。如果说
地产股的受益于人民币升值后的价值重估,那么大型商厦多处于城市的黄金宝地, 其重估优势更加明显!而且,消费升级和潜在通货膨胀显然对商业企业的正面影响巨大,因此本栏目更看好商业板块,尤其是地处上海、北京等中心城市的大型商业企业其估值潜力更加巨大。可关注益民百货 (
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行情,资料,咨询,更多),是上海商业企业龙头,经过多年的产业结构调整,经营业务已从原来单一的传统百货零售业调整发展为专业特色连锁商业、商业房地产、酒店业相互促进的跨行业多种经营,旗下拥有众多知名品牌和优势企业, 并在上海的黄金地段淮海中路商业中心拥有大量物业,具有得天独厚的资源优势巨大的升值潜力,通过重置成本法和现金流贴现法,保守测算公司下属地产重估后实际值分别为22.95亿元和27.96亿元,实际每股净资产分别为10.12元和13.62元.公司资产实现了大幅增值。随着公司资源整合与结构调整的效果逐步显现,公司未来发展前景非常广阔。
大上海商圈地王 公司在立足百货业的同时积极扩大房产经营规模,自2001年以来先后投资逾5亿元在上海淮海路等黄金地段购入多项物业, 日前公司在上海繁华地段共拥有商业地产约13.78万平方米,作为淮海路最大的地主,在上海核心商圈淮海中路拥有7.09万平米的商业地产, 其中1.3万平方米是底层商铺,而目前淮海路核心地段底层商铺的售价已经达到15万元/平方米,就简单估计算公司的单底层商铺实际资产就超过了19亿元.资产价值被严重低估,并购价值突出,由于服务业的快速成长,商铺供不应求和投资商铺理念的逐渐普及有效刺激上海商业房产市场,造成商铺交易日趋活跃,商用物业租金和售价持续走高,而上海房产租金,售价的上涨的又凸显了益民百货资产价值被严重低估的现实,通过重置成本法和现金流贴现法,公司下属地产重估后实际值分别为22.95亿元和27.96亿元,实际每股净资产分别为10.12元和13.62元.公司存在较佳的投资机会. 我们预计2006 年益民百货将实现销售收入6.7亿元,净利润19121万元, 保守估计将实现每股收益0.47元.公司商业地产重估增值潜力将相当巨大,随着财政部发布的关于新会计准则的即将实施,公司的隐性增值潜力有望浮出水面。
在大股东的鼎力支持下, 益民百货陆续收购的许多淮海路黄金地段的商铺,所花的代价都相对低廉.由于这几年上海房地产价格的上涨,当初这些以极优惠价格购入的商铺,现在用"寸土寸金"来形容毫不为过.目前公司的商业房产租赁业务主要集中于淮海路, 瑞金路等中心城区的黄金地段,出租业务主要包括出租巴黎春天商厦,嘉丽都商厦,新歌商厦,金雁坊等.公司在商业房产方面不断积蓄资源,形成规模竞争优势在淮海路所拥有的商业房产面积已超过所有商业房产面积的50%.随着上海房地产升值, 租金上涨,这部分房产已经为益民百货带来了丰厚收益,未来商业房产收入在公司利润比重还将逐渐上升.通过重置成本法和现金流贴现法,保守测算公司下属地产重估后实际值分别为22.95亿元和27.96亿元,实际每股净资产分别为10.12元和13.62元.公司资产实现了大幅增值。
外资购并提升价值 在商业零售业方面,公司重点扶持有潜力的知名品牌,对于已经处在成熟期的品牌和业态, 则着手引进国际同行战略投资者,对原有的盈利模式进行改造,以期通过加强管理,改进技术,达到降低成本,增加收益的效果.2005年7月,益民百货将所持的上海红星眼镜有限公司78%的股权以2.14亿元的价格转让给荷兰HAL公司, 公司从中获得了不菲的收益.公司决定将这一模式延续到该公司整个商业零售业务群中,并明确表示2006年将对"古今内衣"进行中外合资改造.截至2005年年底,古今内衣的连锁规模进一步扩大,专卖店从2004 年的627 家增加到762 家,实现销售收入2.79 亿元, 净利润3688 万元,是国内内衣品牌中的佼佼者,公司在与外资的合作战略中,使自身的资产价值将不断得到提升。
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行情,资料,咨询,更多)作为一只绩优高成长性上海本地股,配股前放量拉升,突破前期的整理平台,新资金进场吸筹抢权明显,配股除权后展开新的主升浪,周二回压后再次放量向上,加速上行行情指日可待,由于公司巨大的资产重估价值,投资者可密切关注。 (大福投资 陈朝荣)