经过对2792名投资者进行调查，结果显示，上半年中小投资者亏损面仍在八成以上，投资者盈利面由去年底的5%减小到4%；亏损面由去年年底的80%上升到85%；处于持平状态的投资者则由15%下降到11%。

　　但这位证券市场资深人士表示，这样的调查结果并不是很准确。因为，目前有许多亏损很多的股民已经“割肉”退出股市，而且中小城市股民的亏损程度要更严重。“上半年在中国股市中实际赚到钱的股民可能不足万分之四。”

　　“股市如此低迷，就连机构投资者都难以从股市中赚到钱，更不用说散户了。”据了解，今年上半年100多只基金中仅有2只基金是赚钱的。

　　事实上，尽管管理层连出利好，为根除市场痼疾的股权分置改革力排万难，但目前股市仍然缺少持续走牛的动力。

　　上述资深人士建议，在这种熊市中，投资者没有必要怨天尤人。重要的是：提高自己的操作水平，或者干脆把钱交给专业理财人士或机构打理。

　对价方案提升价值

　　长江电力昨日公布了股权分置改革方案，对方案内容，业内人士给予了较高评价。

　　国信证券电力行业研究员杜猛表示，考虑总股本增加的摊薄效应，长江电力此次送股相当于总股本不变的情景下每10股送1.6552股，如果考虑认股权证可能带来的或有收益，则此次对价将进一步提高。他认为，长江电力的长期合理定价为8—8.5元，支付对价后，公司股价相对于6月17日收盘价8.17元预计将有14%—21%的上涨空间。

　　而另一位券商研究员给出的相对保守预测也显示，以长江电力7.5元的估值上限计算，其含权价值为9元，复牌后股价应有可观涨幅。

　　股改预期渐趋稳定

　　随着以宝钢股份、长江电力为代表的大盘蓝筹公司股权分置改革方案陆续披露，市场对于股权分置改革所形成的含权预期也日趋明朗。

　　上周二，宝钢股份公布了10送2.2股外加1份认购权证的试点方案，与此前10送1股及权证的方案相比，让步明显。而长江电力昨日公布的方案也明显超出了市场预期。

　　对此，业内人士普遍认为，两家超级大盘蓝筹公司股改方案的相继让步，显示了包括国资部门在内的有关各方积极致力于推动股权分置改革、稳定市场的努力和决心，同时，这两家公司的对价支付比例也分别代表了钢铁、电力甚至是所有上市公司的送股底线，从而有利于投资者尽快形成对股权分置改革的稳定预期。

　　长电宝钢有望联袂走强

　　近期，受试点个股赚钱效应日益减弱、绩差公司股价相继跳水的影响，深沪股市再次探低，上证指数(资讯 行情 论坛)再破千点的论调也逐渐升温。不过，从昨日股指尾盘的表现来看，长江电力复牌有望成为大盘启稳并反弹的契机。

　　申银万国证券研究员施恒新认为，尽管目前市场资金供求矛盾依然突出，但在目前点位机构继续杀跌的可能性很小，短期内大盘难以跌破1000点大关，今日长江电力复牌后有可能稳步上升，并进一步带动大盘止跌回稳。

　　实际上，上周复牌的宝钢股份近期已稳步走强，显示出机构投资者良好的持股信心。某知名券商一份最新研究报告也指出，考虑到宝钢股份盈利下降的风险较小，而股权分置改革方案将使投资者至少获得20%以上的收益，建议机构投资者将钢铁股持仓向宝钢股份集中。

　　有分析人士指出，随着股权分置改革的全面铺开，管理层的工作重心也有望逐步转移到恢复市场信心上来，股市将迎来积极的转变。

人类首次“炮轰”彗星成功，美国“深度撞击号”探测器成功撞上彗星。同日，备受关注的长江电力(资讯 行情 论坛)股改方案出炉，已近千点的上 证指数(资讯 行情 论坛)跌势难停，拉出连续第五根阴线。有投资者发文惊呼：“长电‘深度撞击’中国股市！”

　　最复杂方案出炉

　　昨日，长江电力(以下简称长电)公布了董事会审议通过的股权分置改革方案：向流通股股东每10股送1.25股，派现5.88元，同时流通股股东还可享受三峡总公司支持葛洲坝(资讯 行情 论坛)电站电价提高带来的收益增加。

　　这份被某大型券商研究部门称为“迄今为止最复杂的方案”，几乎涵盖了目前所有的对价方式，包括转增股本、送股、派现、权证和提高电价。具体是，流通股股东将每10股实得1.6706股、现金5.88元(含税)以及1.5份认购权证，同时还将享受葛洲坝电站部分电价提高带来的增加收益。

　　该券商研究部门认为，“长电的方案显然不能让流通股股东满意。首先，送股是在增加总股本的基础上进行的，对价比例打了一定的折扣；其次，用涨电价提高公司收益是经营行为，怎么能硬生生地挤进对价的条件中呢？第三，派发认股权证这种方式属于变相融资，且行权价格5.5～6.0元较高，折让不大。因此市场会对此方案失望。”

　　果然，方案再复杂，投资者也看到了其中的玄虚，昨日上证综指应声低开近6个点。

　　难掩圈钱扩容企图

　　申银万国资深证券分析师桂浩明认为，“长电虽然通过资本公积金转增，后来还是通过配股权证计划把钱拿了回去。这样玩游戏，不能掩饰其圈钱扩容的本质。”

　　桂浩明说，“长电的方案搞得很花哨，但非流通股股东支付的对价是显然不够的。我作了一个计算，所有的对价加在一起，大致相当于每10股送1.749股，这个对价比例太低了。”

　　他表示，“长电的大股东认为公司是盈利的，股价也较高，可以少付对价。这种思路根本不对。本来没有上市的股票，现在要拿来上市，对于股民而言，长江电力这就是违约。违约了，当然要赔付。从法理上讲，应该根据违约的程度来赔。如果一家公司现在的流通股多，非流通股少，要全上市，违约程度就不大。反之，则违约严重。长电非流通股占总股本的70.39%，是严重违约，支付对价是理所应当。股价再高，也不能掩盖违约的行为。”

　　桂浩明还认为，“长电的认购权证，根本不能算是对价。因为在目前的市场下，高价推权证有强烈的再融资性质。5.5～6.0元的行权价没有考虑除权问题，这个行权价明显偏高。长电借股改之名，行扩容之实，是不会被市场接受的。即使作为长电流通股大股东的基金，由于种种原因同意了它的方案，将来长电股价下跌的可能性仍然很大。比如金牛能源(资讯 行情 论坛)，它的股权分置方案是通过了，可是现在股价跌势难停，4月29日买了金牛能源股票的人是赔钱的。”

　　多作些让步让投资者恢复信心

　　在长电公告的方案中，有这样一条长电董事会认同的对价措施：经国家批准，三峡总公司拟以减征部分三峡基金为代价，置换提高长电所属葛洲坝电站销往湖北省外电量的电价，折算全部上网电量综合上网电价0.02元/千瓦时(以正式批文为准)。按目前总股本计算，长电每股收益将提高约0.025元。

　　“非流通股股东在支付对价时，不能慷全体股东之慨。”易宪容告诉《每日经济新闻》，“提高电价的利好，是属于每一个股东的，任何一个投资者都有一份。怎么能以此为对价支付给流通股股东呢？提高公司的业绩，可以说是一种经营行为。不能因为大股东贡献大，就把业绩增长看成是大股东自己的。”

　　易宪容认为，“现在进行的股权分置改革，应该遵守一个基本原则，就是考虑流通股股东这么多年来的贡献，在股权分置改革时，多作些让步，让投资者恢复投资股市的信心。他们亏到这种程度，制度设计上肯定是有问题的。如果制度没有问题，不可能几乎所有人都亏。这不是市场本身的问题。所以，从多赢的角度考虑，非流通股股东应该再退一点。”

　　对大盘中长期不利影响有限

　　今日，长电将复牌。江苏天鼎分析师秦洪预测，长电在复牌之后的走势可能有点类似于宝钢，高开后走低。

　　不过，秦洪认为，尽管长电的方案不尽如人意，但对其股价不会产生大的负面冲击。因为从第一、二批试点股的走势来看，决定股价中长期走势的因素并不是对价方案，而是上市公司内在成长性。

　　秦洪表示，由于长电的主导产品是水电，没有成本压力而且电价低，销售不成问题，所以业绩增长预期是确定的。市场研究人士普遍认为，长电在未来一至两年内的合理估值应在9元至9.5元，较目前的股价有10%以上的上涨空间。

周一股指出现护盘迹象，游资有趁机吸纳动作，超跌低价股在后市料有不错的表现，大家可以适量留意。股指后市反弹会受到较强的阻力，其中沪指在1064点及1079点两个位置阻力尤大，估计短线反弹后会继续回落整理。
    而个股风险目前仍然处于集中释放阶段，部分个股依然会出现急跌行情，这是要小心提防的。另一方面，有部分个股会趁反弹诱多拉升，但次日即大幅下跌，这提醒大家追涨要三思而行。
    长电今日复牌，估计不会大起大落。从近日股改方案看，对价数量有逐渐减少趋势，投资者的失望情绪正在增强。后市流通股股东与非流通股股东的博奕将加大，但最终方案将是双方妥协的结果。对完成股改的公司亦不应一味看空，下跌过大反而是机会的到来，最关键的仍然是时机的选择。
    个股关注：000661长春高新。600661交大南洋。

据传，用友软件，7月1日,国内最大的管理软件供应商用友软件股份有限公司与英特尔(中国)有限公司正式签署战略合作协议,并宣布成立用友-英特尔联合实验室。双方将在长期合作的基础上,进一步加深在ERP产品先进技术架构领域的合作,推动最新技术在新一代ERP产品中的应用,联合为客户提供易实施、高可靠性、高性能的整体解决方案,并加强双方在国内、国际市场营销领域的合作,共同推动ERP的普及。
据传，历时三年之久的上工申贝（600843）收购德国上市公司杜可普·阿德勒公司（简称DA公司）94．98%股权的购并案，日前终于圆满完成所有法定程序，上工申贝董事长张敏表示，上工申贝将以“海纳百川，兼收并蓄”的胸怀，使此次跨国并购成为推动企业发展的主战略、促进产业升级的主引擎和实现行业突围的主抓手，实现我国缝制设备工业的强国之梦。
据传，神火股份（000933）该公司于2005年6月28日与控股股东河南神火集团有限公司签署了关于受让神火集团所持河南省许昌新龙矿业有限责任公司（新龙公司）92%股权的合同，受让价格为4.08亿元。股权转让完成后，神火集团不再持有新龙公司股权。
据传，隆源双登（000835）公司于2005年6月27日与四川圣达焦化有限公司（圣达焦化）在成都签署《增资协议》，隆源双登拟以现金方式向圣达焦化投资1.28亿元，根据圣达焦化2005年5月31日的资产评估结果，投资将折股5300万元。投资完成后，隆源双登将持有圣达焦化51.46%股权，成为圣达焦化的控股股东。
据传，北方创业（600967）根据包头北方创业股份有限公司2005年第一次临时股东大会决议，公司与内蒙古第一机械（集团）有限责任公司、内蒙古一机集团综企有限责任公司共同签署的《合资组建专用汽车有限责任公司意向书》正式生效，公司于近日在包头市工商行政管理局完成了包头北方创业专用汽车有限责任公司的注册登记。

早盘沪指创出1032.40点的新低之后终于有所企稳，收盘时出现向上的勾头走势，但是成交量明显不足，只属于技术反弹。沪市成交金额萎缩至26.48亿元，两市相加仅为44.57亿元，总体上看，早盘呈现无量空跌的格局，预计下午市场有望出现反弹，但仍摆脱不了弱势格局。 　　恐慌局面已经扩散到市场的大部分角落，尤其是基本面较差的个股，甚至很多价格只有2元附近的历史超跌的股票也大幅下跌，部分大盘蓝筹股仍在努力进行护盘，但没有起到任何作用，目前来看，亏损股、绩差股第一轮普跌格局差不多已经结束，但还有补跌品种，因此，个股风险极大。同时，投资者应重点回避绩优个股，防止恐慌氛围的扩散，毕竟目前回避风险是第一位的。

散户大厅消息：等待政策出手救市 　　前市股指惯性5个点跳空低开之后快速下探，沪指最低探至1032.40点，盘中多方无力反攻，整体呈现单边下挫走势，午前留下了3个点的跳空缺口。前市共成交44亿元，继续维持地量水平。 　　一度难产的长江电力送股方案今日终于出炉，流通股股东每10股实得1.67元，同时以资本公积金转增现金，流通股股东每10股实得5.88元。此方案与此前市场分析人士公认较为合理的每10股送2.5股的方案有着较大的差距，因此方案刚一出台，市场便迅速用脚投了票。与长江电力同日公布方案的还有多家绩优白马股，其中中化国际10送1.5元加5.58元，苏宁电器10送2.5股，上港集箱10送1.5股加10元，均与市场人士的预期相去甚远。此类上市公司的非流通股股东一直强调多年来对市场对流通股股东进行了丰厚的分红和回报，所以拒绝对流通股股东进行更多的补偿，这显然有失偏颇。目前的股权分置改革，是非流股股东为争取流通权而对流通股股东进行合理的补偿，这与上市公司过去向市场进行的回报毫无干系。从目前的过激反应来看，试点概念不仅早已销声匿迹，股指反而走出了近乎除权的走势，这种非理性的过度暴跌，显然是有场外资金在以自己的方式向管理层要救市组合拳。 　　从盘面来看，除少数业绩预增股、超跌股勉强飘红之外，市场整体仍然以普跌为主，尤其是一些难以维系原有的盘整或上升通道的庄股，连续跌停，市场杀跌力量正在逐渐放大。尽管宝钢股份、招商银行等个别指标强势整理，但此类个股的一枝独秀很难拯救已覆水难收的市场。 　　由于股指近期连续破位，拐头向下的M头走势已经确立，且上方多条均线形成的反压一旦难以突破，所以未来大盘继续向下方的1000点处寻求后援的可能性极大。目前市场的赚钱效应已十分微弱，投资者目前应以多看少动为主。