中国证监会主席尚福林6月27日在国务院新闻办记者招待会上称，尽管我国证券市场正在逐步走向成熟，但由于市场持续低迷，投资者信心仍比较脆弱。他明确表示，股权分置的改革将在第二批试点结束后全面推行，并且力争在较短时间内基本完成。

　　尚福林在就资本市场近两年来的工作作总体介绍时称，各种变化表明，我国的证券市场正在逐步走向成熟，尽管实现这个变化的过程是艰难的，但是发展的方向是明确的。同时，我们清醒地认识到，市场多年来积累的问题还在不断影响着市场的发展；由于市场持续低迷，投资者信心仍比较脆弱；面对市场发展中出现的新问题，推进市场改革和发展的任务仍然十分艰巨。

　　对于记者提出的管理层是否支持设立平准基金，以及多大规模的问题，尚福林称，“党中央、国务院对这次股权分置的改革是高度重视和支持的，我们也注意到近期媒体上对平准基金有各种各样的报道。股权分置改革是资本市场发展当中的一项重大改革，需要有一个稳定的市场环境”。“在股权分置改革当中，也要注意把改革的力度和市场的可承受能力妥善地结合起来，努力维护市场的稳定。因此，各相关方面对股权分置改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证”。分析人士指出，尚福林表态事实上暗指平准基金已获得支持，并且经过了充分论证。

　　尚福林表示，从第一批试点的情况看，总体的效果应该说是好的。第二批试点在公司的覆盖面和多样性上都有了扩展，对这批试点当中出现的复杂情况，证监会还需要做好充分的准备。

　　尚福林称整个试点工作不会拖延得太久，在第二批试点工作结束后，证监会将不准备再进行第三批试点，在及时总结经验，完善规则的基础上，加紧做好全面推开的工作，力争集中在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革。他同时表示，为了推进和促进上市公司进行股权分置的改革，证监会正在研究和制定有关配套政策措施。但他并没有透露具体的内容。

　　据经济学家韩志国称，证监会极有可能在一半以上的上市公司完成股权分置改革后，采取强制性措施在整个市场推行。“这些强制性措施不排除禁止增发甚至摘牌的手段。”他说。

　　从前两批试点企业的名单看，一些股权复杂的公司，比如包含B股以及H股的公司并没有被包含在试点范围内。对此尚福林称，对于上述两类公司的股权分置改革问题，证监会一直在进行研究，有些公司也正在准备股权分置改革的方案。

　　他透露，对于含有B股的公司，证监会在制定相关的股权分置规则时，会充分考虑它的特殊性；另外，对含有H股的公司在具体方案的设计上也要充分考虑这一因素，并且会一如既往地加强与香港证券监管部门及证券交易机构的沟通和交流。

　　尚福林并没有对有关补偿方案的对价标准进行表态，他认为，搞好股权分置改革对于资本市场、上市公司和公司股东都是有好处的事情，希望是合作共赢。

中国股市正处在重要转折期

　　尚福林表示，当前我国资本市场的发展正处在重要的转折时期。

　　他说，近年来证券市场的基础性制度建设不断加强。尤其是2004年“国九条”颁布后，推进资本市场改革和发展的指导思想、目标和任务进一步明确，各方面对发展资本市场重要性的认识进一步深化，市场改革和发展的各项工作不断推进，我国证券市场正在经历着积极的变化。

　　这表现在六个方面：市场发展环境日益改善；上市公司的结构正在逐步调整；机构投资者队伍日益壮大；市场化的运行机制不断健全；证券公司风险防范和化解工作扎实推进；公众投资者维权意识大大增强。

　　尚福林说，中国股市正逐步走向成熟，尽管实现这个变化的过程是艰难的，但是发展方向非常明确。同时，证监会也清醒认识到，市场多年来积累的问题还在不断影响着市场发展；由于市场持续低迷，投资者信心仍比较脆弱；面对市场发展中出现的新问题，推进市场改革和发展的任务仍然十分艰巨。总体上看，近几年来市场正处在转型时期，支持市场运行的内在机制在调整，新的运行机制正在逐步成形并开始产生效应。

　　不会推出第三批股改试点公司

　　对市场普遍关心的股权分置改革持续多长时间的问题，尚福林说，证监会不会再推出第三批股权分置改革试点公司。证监会将力争在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革。

　　尚福林说，解决股权分置问题既是为市场的其他改革创造条件，也将使资本市场健康发展的基础更为扎实。但是解决股权分置问题并不意味着就解决了股市的全部问题，正如市场上评论所讲的“解决股权分置问题不是万能的，但不解决股权分置问题则是万万不能的”。

　　他说，综合各方面情况看，整个试点工作不会拖延得太久，证监会将及时总结经验，完善规则，加紧做好全面推开的工作。

　　从第一批试点情况看，总体效果不错。第二批试点在公司的覆盖面和多样性上都有了扩展，对这批试点当中出现的复杂情况，证监会还需要做好充分的准备。

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前些时,我看到一篇关于中国结算中心的报道时. 我就对中国股市真正失去了信心. 真的不用去玩了....不好玩

在李金华的审计报告中，记者发现国家发改委由于投资管理方面的问题被五次点名，是这份审计报告中被明确指出问题次数最多的中央部委。这也反映出我国投资管理体制中存在的一些深层次问题在审计报告的前半部分，李金华明确指出，“《中共中央国务院关于促进农民增加收入若干政策的意见》要求在2004年开始实施的‘优质粮产业工程’、‘动物防疫体系工程’，国家发改委在年底才下达国债投资计划”；

　　审计署审计长 李金华：抽查了国家发改委等部门2003年至2004年下达的县级和农村公路改造工程，发现安徽、陕西、贵州、河南、广东、四川、江西、山西、新疆9省区124个项目，以县级和农村公路改造、扶贫公路、旅游公路等多种名义重复申报，或多报建设规模等，获取中央补助资金13.2亿元。

　　报告指出，国家发改委在2004年安排的“中西部地区基层司法所”4亿元投资项目中，对非中西部省份安排了299个项目2048万元，不完全符合相关政策目标的要求；

　　此外，2004年，国家发改委在安排中央预算内投资304.5亿元时，直接预留74.8亿元，在已经审批下达的229.7亿元中，有40.3亿元可研报告尚未批复。在安排国债投资1480亿元时，有38%的国债投资直到第四季度才下达计划，造成13%的国债资金拖延到第二年才下拨。

　　报告又一次指出，2003年8月和2004年4月，国家发改委批准国家粮食局科学研究院科研楼项目立项、初步设计，其中包括所属国家投资项目评审中心办公用房2896平方米，安排中央基本建设预算资金6000万元。

　　审计署审计长 李金华：从审计情况看，中央预算管理中存在上述问题的原因是多方面的，既有长期积累形成的体制机制方面的根源，也有管理不到位、制度不落实等方面的因素。

在2003、2004连续两年刮起“审计风暴”之后，素有“铁面审计长”之誉的国家审计署审计长李金华今天再度出手。今天在向全国人大常委会第16次会议作《关于2004年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》时，李金华指出，通过对38个中央部门预算执行情况的审计，查出各类违规问题金额高达90．6亿元，占审计资金总额的6％。

　　审计署对中央部门预算执行情况的审计后查出，12个部门存在预算编报不真实的问题，一些部门的下属单位虚报多领预算资金多达4．91亿元；26个部门违规转移挪用财政性资金10．75亿元；14个部门向下属单位或相关单位转移财政性资金9．35亿元；19个部门或其下属单位隐瞒截留财政资金和其他收入，设置账外账、“小金库”共3．5亿元；31个部门挤占具有专项用途的资金21．42亿元。

　　在李金华的报告中，国家发改委、财政部被几次点名。据审计，2004年，国家发改委在安排中央预算内投资304．5亿元时直接预留74．8亿元。在审批下达的229．7亿元中，实际落实到项目的资金未达到要求。审计署抽查了国家发改委等部门2003年至2004年下达的县际和农村公路改造工程，发现9省124个项目存在以多种名义重复申报，或多报建设规模等，获取中央补助资金13．2亿元。李金华因此指出，国家发改委要结合推进投资体制改革，逐步加以解决和改进。

　　在对2004年度中央预算管理的审计中也发现了诸多问题。

　　审计结果表明，2004年度中央预算管理存在体制不够完善、制度不够健全、分配行为不够规范等方面的问题。

　　中央部门人均基本支出水平差距较大，据对45个中央部门2004年决算抽查，基本支出人均水平高低相差10倍以上。人民银行、国家广电总局的收支未完全纳入中央预算。审计报告因此提醒财政部应采取措施，尽快加以规范。

　　李金华说，审计署去年对华融、长城、东方、信达4家资产管理公司进行了审计，共抽查这些公司收购的金融不良资产5544亿元，占其收购总额的39％。此次审计共查出各类违规、管理不规范问题和案件线索金额715．49亿元，占审计抽查金额的13％。大量国有资产在此过程中流失。

　　在对国家开发投资公司等10户中央企业原领导人员任期经济责任进行的审计中也发现了不少问题。审计发现，10户企业对外投资、借款、担保等造成损失145亿元，主要是由于不按程序决策、违规决策和管理不善造成的。违规处置资产、关联方交易让利、违规经营等造成国有资产流失20亿元。审计还发现，少数企业领导人及下属企业经营管理人员滥用职权、以权谋私的问题也比较突出。这次审计共查出违规转移国有资产、挪用公款、贪污受贿等涉嫌经济犯罪案件线索9件，涉案金额16亿元。

　　李金华在报告中还指出，在对高校、医院、科研院所、水利机构等专项审计中也发现了大量问题。审计和调查18所中央部属高校2003年度财务收支情况发现，当年这18所高校各类违规和不规范收费共计8．68亿元，比上年增长32％，占当年全部收费的14．5％。审计抽查10家医院2003年至2004年8月的部分医疗收费项目，发现违规向患者多收费1127万元。

　　不过，李金华同时指出，去年中央预算执行和其他财政收支审计发现问题的整改情况是历年来最好的。除国家体育总局动用中国奥委会资金尚未落实整改外，其他部门和地方政府的整改都取得了明显成效。

　　据统计，截止2005年3月底，已上缴财政各项资金233．58亿元，滞留、闲置的财政资金已按规定下拨241．05亿元，各类被挤占挪用的资金已收回7．03亿元，已挽回经济损失2．88亿元，向司法机关和纪检、监察部门移送各类案件线索222起，已有762人（次）受到党纪政纪处分或被移送司法机关处理。

宝钢终于在股权分置改革时作了让步：在原来方案基础上多送了相当于0.5股到0.6股的股票。按照其保荐机构国泰君安有关人士的估算，目前的对价(10送2.2股加1份欧式认购权证)相当于10送2.38股，而此前方案仅为10送1.8股昨日，多位专家向《每日经济新闻》表示，宝钢的股改方案可能会获得通过。同时，他们还指出，宝钢让步的姿态和幅度，对于长江电力(资讯 行情 论坛)等随后进行改革的大型蓝筹公司而言，具有标杆意义。

　　方案通过机会很大

　　万国测评董事长张长虹告诉《每日经济新闻》，“昨日公告的方案，比原方案有了很大的进步。虽然这样的对价并不充分，但已经是宝钢集团所能承受的底线。对基金来说，已经可以接受了。所以，这个方案在临时股东大会时有通过的可能。”

　　按照张长虹的测算，支付对价后，非流通股股东相当于把自己拥有的6%的股票送给了流通股股东。张长虹说，“因为目前股市相对低迷，宝钢的这个方案，有利于弥补投资者因为股权分置改革而带来的即期损失。”

　　申银万国(资讯 行情 论坛)资深证券分析师桂浩明也认为，“宝钢这个方案，考虑了一些实际情况，比原方案有了点进步。但由于宝钢规模太大，这个方案考虑得还不是太充分，假如10送2.5股以上可能会更好些。”

　　让步具有标杆意义

　　桂浩明告诉《每日经济新闻》，“现在宝钢股份(资讯 行情 论坛)作了让步，长江电力也可能作出让步。长江电力目前在市场中流传的方案对价太低了，只有加以修改，并支付合理对价，才有可能获得通过。从某种程度上讲，宝钢股份的让步，对于将来进行股改的公司，具有标杆意义。”

　　上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏表示，“宝钢这次让步很大，远远超出了我的想像。这次修改方案可能来自更高层的授意，打上了管理层的烙印。其实宝钢这样的公司根本没必要作这么大的让步。长江电力和宝钢具有同样的背景，将来也会染上浓厚的非市场化色彩，作出同样的让步。”

　　估计复牌最多一天涨停

　　今日，宝钢股份就将复牌。这个超级大盘蓝筹股的走势，非常惹人关注。

　　张长虹表示，“复牌后，宝钢股份有可能涨停，但最多上涨也就是8%～10%吧，而且只会大涨一天。市场很快就会消化掉宝钢让步所带来的利好。”

　　桂浩明的看法是，宝钢支付的对价仍显不足，涨停的可能性不大。

　　而大摩投资的徐胜治则认为，宝钢修改方案只是一种平衡市场的手段，宝钢的让步实际上是国资委的让步。

　　徐胜治认为，这种平衡我们以前也遇到过，可以想一想不久之前的宝钢增发。宝钢的增发与股权分置改革试点是同时推出的。当时有人认为股权分置改革试点是一个刺激市场的大利好，而宝钢增发可以在这个利好中平衡一下市场。到今天宝钢修改股权分置改革方案时，我们又看到了这种市场现象。

　“宝钢已经尽力了。”对于昨天宝钢11位董事在最后决定方案时的表现，宝钢股改保荐机构国泰君安的有关人士这样告诉《每日经济新闻》。

　　诚如该人士所言，几乎所有人都发现，宝钢作了让步：公告的方案(10送2.2股加1份欧式认购权证)与6月21日宝钢发给基金公司的方案讨论稿(10送1股加2份认购权证5份认沽权证)相比，宝钢大致多送了0.5～0.6股。

　　从2000年12月12日上市以来，宝钢股份在进行一些重大事项时，给市场留下了非常强硬的印象。这一回，面对股改，宝钢为何让步？

　　“宝钢所以改进了方案，取决于国资委的态度。”光大证券投资银行(上海)总经理朱永平说，“宝钢或者长江电力(资讯 行情 论坛)的股权分置改革，事关整个中国股市，如果方案通不过，可能对市场产生负面影响。出于这种考虑，国资委不得不作出一定让步。”

　　不过，宝钢股份董事会秘书陈缨表示，“我们之所以作了调整，是基于和众多投资者的充分沟通。我们觉得现在的方案对双方都更为有利。”

　　据《每日经济新闻》了解，宝钢在北京召开的董事会一直开到了昨天凌晨。除在国外的独立董事单伟建、刘怀镜以电话会议方式参会外，宝钢股份部分监事等高级管理人员也列席了会议。宝钢集团和宝钢股份董事长谢企华亲自担任会议主席，并主持了会议。

　　陈缨表示，“会议之所以开到那么晚，是为了方便独立董事。因为有两位独董在国外，有时差的问题。”而据《每日经济新闻》了解，在宝钢董事会就让步问题达成共识后，在认购权证的行权价到底定多少上迟迟难以决定。此前，基金公司内部流传的行权价为4.18元。

　　为了确定到底定价几何，董事会的会议时间被延长，最后公告的行权价为4.50元。有市场人士指出，之所以将行权价定在4.50元，可能是为了符合上证所的相关规则。在上证所即将推出的关于权证业务的规则中规定，行权价一定要除息。如果宝钢的行权价定在4.18元，分红除息后就会低于宝钢的净资产。

　　市场人士的说法得到了陈缨的确认，“我们这样做，是和上证所作了足够沟通。我们不希望违背上证所即将出台的关于权证的规则。”　　

今日大盘低开回落，股指下跌并未完全回补昨日的缺口且受到短期均线的支撑，显示调整趋势偏强，成交量则明显下降。
    一方面大盘面临整理三角形的上轨及60天均线的压力。另一方面昨日举行的股权分置新闻发布会并未如市场预期出现利好，讲话既无新意，发布会结束后也无实质性利好出台，市场预期落空大盘自然顺势回落。
    那么尚福林的讲话是否毫无可取之处，并非如此，首先关于平准基金的问题，并未明确否定，尚福林的表述“各相关方面对有的政策和措施进行过充分论证”，含蓄地说明平准基金的设立并非不可能，反而可能正如市场猜测的那样，平准基金可能“只做不说”，由于国内股市并未出现诸如9·11导致美国股市暴跌、国际游资冲击港股的事件，明确宣布设立平准基金可能师出无名，而出于稳定市场以推进股改的需要，平准基金暗地里运作更现实。
    其次新成立了股权分置改革领导小组，正在对相关配套措施进行深入研究，因此我们认为在前期出台一系列配套措施后，管理层仍有一些底牌可打，进一步对股改构成支持，因此短期内预期落空但中长期仍可对政策利好给予期待。
    尚福林的讲话中也提及含B、H股的A股的股权分置的解决，但未明确说明，仍有悬念待解，此外亏损股如何进行股改也未说明，这些都需要进一步明确，而尚福林表示第二批试点成功后将总结经验全面推进给市场带来股改加速从而加大扩容的压力。
    宝钢等6家个股公布了对价方案，中捷股份复牌涨停，而吉林敖东未能封住第二个涨停高开低走，金牛能源对价部分上市自然除权后仍小幅下跌，从首批试点至今实施过股改的个股只是在实施前有上涨表现，实施后的走势均不理想，对市场的影响并不积极。而宝钢的对价方案虽在草案的基础上有所改进，但只不过是大股东先紧后松的手段，偏低的对价基本上给出了蓝筹股的底线，这本是明摆着的道理，但却对市场构成打击，指标股、蓝筹股整体下跌。
    虽然中捷股份复牌涨停，但中小板股却整体走弱，似有“见光死”的迹象，导致市场热点全线降温，不过值得注意的是连拉十三个跌停板的庄股思达高科巨量换手止跌，虽然后市难保不再创新低，但对市场的负面影响有望减弱。个股虽然大部分下跌，但个股杀跌并不强烈，仅中创信测、抚顺特钢等老庄股跌幅较大。
    大盘回落从而仍维持横盘整理格局，之所以难以突破，除了消息面的相对真空外，我们认为，主要还是与资金面有关，前期的大涨基本上是市场猜测以护盘为目的的神秘资金在运作，没有以盈利为目的大资金入市大盘将缺乏持续走强的动力。短线看大盘波动空间越来越小，变盘信号越来越明显！
    个股关注：
    扬子石化（000866）：双底形态，有突破的可能。
    亚通股份（600692）：有望进一步填权。

龙虎榜个股主力持仓成本（2005/06/28）
据传，洛阳玻璃（600876）主力平均持仓成本3.09元
据传，天鸿宝业（600376）主力平均持仓成本2.23元
据传，南京新百（600682）主力平均持仓成本6.23元
据传，亚通股份（600692）主力平均持仓成本8.76元
据传，ST冰熊（600753）主力平均持仓成本4.56元
据传，天发石油（000670）主力平均持仓成本2.74元
据传，中捷股份（002021）主力平均持仓成本10.71元
据传，中汇医药（000809）主力平均持仓成本4.62元
据传，ST威达（000603）主力平均持仓成本4.05元
据传，滨海股份（000695）主力平均持仓成本3.65元