史美伦 是否离职尚不能作确定答复 　史美伦要因病离职的传闻甚嚣尘上。《21世纪经济报道》援引中国证监会一位消息人士透露，史美伦已经有一段时间没有到证监会上班，传闻是身体不好，基本上她已经没有视事了，但证监会内部没有发出她已辞职的文件。 　　7月23日下午，史美伦女士透过友人表示：“多谢大家的关心，我的身体没事”。对于她是否将离开中国证监会，史美伦女士表示现阶段尚不能作出确定的答复，至于未来的去向，现在也未便公开。 　　一名与史美伦有深厚交情的人士说，史美伦离任除了因为健康理由及想更多时间陪伴家人外，更重要的原因是感觉未能尽展所长。

继市场传出中石油将在A股上市之后，昨日市场又传出铁通将发A股的消息，再加上建行将在三地上市的传闻，似乎下半年有超级大盘股发行已经成了定局。但记者采访了这三家传闻发行超大盘股的公司，他们都否认将在下半年在A股市场发行新股。
　　对市场传出的下月初中国铁通将通过上交所发行50亿流通A股的消息，中国铁通的新闻发言人只用了四个字——“绝无此事”。业内人士分析指出，目前中国铁通是有限责任公司，上市主体还没有确定，因此以中国铁通目前的情况看，上市的可能不大。
　　中石油在A股上市也还没有进入实质性的阶段，中石油新闻发言人表示，公司确实一直研究在A股上市的事宜，但目前仍处在讨论阶段，在A股上市尚没有具体时间表。
　　对于建行将在中国内地、香港和美国上市的消息，建行内部人士说，建行从没有在公开场合发表过在三地同时上市的言论，建行内部也无相关文件可查。
　　财经评论人水皮指出，大盘股是一定要发的，但在下半年的可能性并不大。大盘股发行需要相当长时间的准备期，而且从市场层面上看，今年监管部门已经批准了中小企业板的推出，因此，虽然这些超级大盘股的发行已经在计划之内，但监管部门也不会这么急地批准它们进入市场。
　　但与水皮看法不同的也大有人在，世纪证券的证券分析师秦茂军就指出，下半年会有超级大盘股上市。尽管各公司都否认将在下半年上市，但近期国务院发展研究中心召开的研讨会上，明确作出了希望红筹股回国内上市的表述。红筹股回国上市的需求早在几年前就存在，而目前传言颇盛的中石油又恰恰属于红筹股，这似乎预示着下半年类似中石油这样的红筹股回归的可能性很大。

周一两地市场未能延续上周五尾盘反弹走势，开盘后便在石化股跳水的拖累下速走低，午盘后股指略有反弹但力度不大，截至收盘两市报收于1387点，3297点，下跌19.72点，36.73点，成交金额分别为53亿，39亿，与昨日相比继续萎缩。 　　受证监会高层人士认为全流通应该果断试点的消息刺激，全流通概念股在银鸽投资的带领下有不俗表现，三九医药，吉林敖东，华北制药等位居涨幅榜的前列，对于该板块我们认为更多是短线行为，后市不会有太大的上升空间，建议投资者一般对待。此外行业景气度提升的化肥板块走势也整体偏强，六国化工，湖北宜化，河池化工等有一定涨幅，作为近期资金加盟较多的一个板块，该板块部分个股的投资机会仍然值得挖掘。跌幅榜上，绩差股和问题股依旧占据主流位置，浙江广厦，天津磁卡，托普软件均走出了连续下挫的行情，让人看的“心惊肉跳”，而龙溪股份因为国债投资问题也以暴跌收盘，投资者在近期的操作中应尽量避开上述板块。 　　热点把握方面近期的操作重点仍应放在超跌低价股上面，当然如果中报方面能够给投资者以惊喜的话那就“锦上添花”。我们发现（600226）升华拜克具备了上述三个条件，有望短线爆发。公司主导产品阿维菌素价格今年上半年大幅上涨，使其中报充满想象力，另外打开该股K线图用“惨不忍睹”来形容是最为恰当不过了，从02年的25元一路暴跌至现在的6元多，做空风险已得到了最大程度的释放。此刻的升华拜克犹如一个被压缩已久的弹簧，后市将面临着最大能量的爆发！ 　　消息面：1.中国证监会市场监管部主任谢庚日前指出解决股权分置条件越来越成熟。 点评：在市场处于弱市的背景下，这无疑加重了投资者恐慌的情绪，对大盘构成利空影响。2中石油回应国内上市A股传言，称目前尚无上市时间表。点评：正所谓无风不起浪，从近些年下半年均有大盘股上市的规律看，中石油A股上市的可能性还是非常大的。3.中国人民银行副行长郭树清日前在此间表示,最近一个时期实施的各种宏观调控措施,已经对宏观经济产生了很大影响,所以是否要调整利率或出台其他货币政策措施,需要慎重考虑。 　　当前市场已经陷入恶性循环，对利好消息是毫无反应，相反利空消息对大盘产生的影响却是在成倍放大，今日有关全流通的消息使得大盘站在“抉择”的边缘――今日收盘点位距前期低点1376点只有一步之遥。延续周末关于基金调整持仓结构的话题，我们发现今日盘面显现的更为明显，以马钢股份为例，该股一举击穿了长达2个月的平台创出年内新低（其它钢铁股走势类似），钢铁股是否展开新一轮的跌势我们不得而知，但有一点可以肯定基金正在坚决的抛出钢铁股；在市场的另一头我们却看到了以五粮液，白云机场，云南白药，上港集箱为主的一批非周期性行业（交通运输，消费升级居多）股票在持续的走强，加之绝大部分股票处于绵绵下跌的状况，当前市场给了我们一个提示那就是下半年或者是在未来很长的一段时间内沪深两地市场依旧会呈现“二八”现象甚至是“一九”现象。在此预期下，做好行业研究和精选个股将成为市场参与主体的必修功课。虽然千四之下是一个低风险的区域，但鉴于整个市场缺乏买气的事实，我们认为投资者在操作上还应以多看少动为主，待市场出现较为明显的转强信号再介入也不迟，毕竟从资金的角度上看散户天生具备“船小好调头”的优势。

1.看来短线调整还没有结束的样子，是这样吗？ 　　瀚民答:收盘和最低指数都比上周五更低，这就使得前一低点1376点再次暴露在空方的攻击范围内。现在要讨论的问题是向下破位的可能性有多大？破位后还有多少空间？这是大家关心的问题。 　　2.短线走势严峻，会向下破位吗？ 　　瀚民答:这个箱体最低是1376点，最高是1466点，箱体高度是90点。从理论上说，跌破1376点就可能直接把目标推进到1300点以下去。我不知道现在的供求关系是否支持这种悲观看法。不管怎么说，我认为还没有理由看得那么悲观。如果看不到1300点以下，那么有效跌破1376点的概率就不大。 　　3.你是说最低点不会破1376点？ 　　瀚民答:准确的看法是不会有效跌破1376点。要把这个含义进一步明确，就是指即使破位的话，下面的空间也只有10点、20点，而且会在两三个交易日内回到1376点。再通俗一点说，1376点是底部，跌破的话也是陷阱。 　　4.这种看法有什么依据？ 　　瀚民答:除了前面讲的没有90点理论下跌幅度之外，还有一个问题，就是近期的成交有异动。量的背后是资金的进出。如果成交量很大，说明买进的力量也不弱。这是市场最重要的问题，我们要仔细观察。如果本周成交量再次回到80亿左右，行情就可能出现逆转。

景福证券投资基金

序号  股票代码 股票名称 股票数量 期末市值（元） 市值占基金资
                                                 产净值比例
1    600900  长江电力  14,520,962 123,573,386.62  4.36
2    600585  海螺水泥   9,355,118 112,916,274.26  3.98
3    600002  齐鲁石化  11,141,372 109,853,927.92  3.87
4    600795  国电电力  13,250,018  89,702,621.86  3.16
5    600688  上海石化  11,586,024  70,558,886.16  2.49
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大盘在消息面冲击下大幅低开后低位震荡整理，上证指数探低于1381点后企稳收中阴线，成交量呈现急剧萎缩。
　　大盘反复回落探底除了技术面成交量不支持见底外，消息面起了很大作用。对市场冲击最大的消息正是久拖未决的国有股问题，三大证券报均以大篇幅报道了有关全流通的讨论，证监会官员称解决股权分置条件越来越成熟，全流通必须果断试点，尽管该问题尽快解决已是业内共识，但在相关规则未正式出台前，市场由于预期不明仍对该问题反应敏感。
　　第二个消息是国家统计局官员称6月CPI达到5%后，七月均有可能突破5%，令加息的忧虑再度浮现。不过央行官员则表示调整利率要慎重考虑。第三个负面消息是中石油表示虽在讨论国内A股上市，但未有时间表，一方面对当前市场没有实质性冲击，但中期压力却存在。相对正面的消息包括：国务院决定进一步深化投资体制改革，银监会规定商业银行授信禁区，防止违规资金入市，新股发审节奏明显下降。
　　正是在上述利空因素打击下，大盘低开后一蹶不振，市场交投意愿极为消极，人心涣散，热点匮乏，市场任由空头发威，个股泥沙俱下，买气严重不足。
　　指标股、蓝筹股不仅未能起到稳定大盘的作用，反而带头做空，尽管长江电力、宝钢、银行股等走势稳定，但石化、金属、钢铁等蓝筹股回落幅度较大，家电、煤炭等板块分化，TCL集团重挫跌停创新低，海螺水泥、山东铝业、安泰集团大幅下挫。
　　科网股再度大面积下挫，上海梅林、南方汇通、用友、托普、天通、创智、海虹等大跌对人气有较大打击。港口机场、交通设施、运输物流等相对抗跌，家电、中小板走势分化、美的、海特高新等强劲走高，而康佳、精工等大幅下挫。
　　除了部分预增股和ST股外，国有股减持及全流通题材股逆市表现突出，如银鸽投资、华药、西安饮食、三九医药、吉林敖东等，但未能形成强势上扬，拉动人气的效应。
　　大盘已三度回落至1380点附近，形成箱体波动走势，后市面临两种可能走势，一是三重底；二是破位创新低。目前的走势与2002年底和2003年10-11月的走势类似，均是在大调整后形成箱体式抵抗下跌走势，其间均有过放量过程。随后缩量创新低。从近日大盘走势及基本面情况看，破位下跌可能性较大，技术上也符合第五浪下跌。因此，近日大盘将作方向性选择，而消息面变化起着重要作用。
　　个股关注：
　　粤富华（000507）：公司地处珠海特区，与香港和记黄浦共同投资设立珠海国际货柜码头公司，占80%股权，投资效益十分可观，另外公司与外资合作巨资投向PTA项目，达产后产能将提高到每年120万吨，增长潜力较大。该股低位连拉小阳，短线筑底形态较明显。
　　新疆天业（600075）：公司“百万亩膜下滴灌高新技术农业开发项目”被列为西部大开发重点企业，控股子公司节水灌溉公司拟分拆发行H股，公司将因此获超额资本收益。公司预计上半年合并净利润同比大增。该股走势强劲，主力运作迹象明显。

深沪两市A、B指无论高低开后均先行下探低位，然后回升了半小时左右便见顶回落，而这顶就是全日之最高点位。之后的阴跌在下午市开市后的35分钟内止跌回升，这止跌也作为今日之最低点位。
    成交的再次萎缩（两市合共不到100个亿）则显示市场中操作的少，观望的多。的确也是该在这关键时刻停下来冷静思考的时候了。
    无论大盘的日K线图或其他时间段的图看，实际上日前的点位基本上已到达了底部。尤其是从其月K线图看更是已经受到了大上升通道之下轨线支持。本周那怕再下穿也可理解为假下穿，从22日K线图看箱体的下支持位置在1370点附近。相信明日便会到达，然后就会显示受到支持地开始一波大的回升走势来（22日K线明日换棒）。
    个股方面，由于深市的电子、工业、水电、基金、电子等分类指数再创本轮下跌之新低，相应的科技股、科网、电子股深幅下挫，ST股则明显地出现两极分化的涨跌停互见。钢材、石化、家电继续下调，药业、汽车、化工则相对走好。总的来说，赶底的比逆市走好的多得多。但逆市走好的个股中，大多是可以适量介入的，如五粮液、仪征化纤、万科A、东阿阿胶、天津港、祥龙电业、泸天化、河池化工、新潮实业、福建高速、中牧股份、南京中商、长江通讯等。
    总之，耐心等待大市的逆转才是上策，而非是不断地割肉和自杀就是了。

对于目前“大盘指数”是处于“底部”或是处于“高位”？本质上看市场应有“两类”截然相异的观点：一是“多”数派！（或日乐观派，政策派、基本派……）；二是“少”数派（或称悲观派、技术派、心理派……！）两个派系之间几乎“水火不容”，不共戴天！笔者以为，投资于证券、期货市场，“技术派”与“基本派”各具长处，各有千秋！都有自己的依据！但是，要想“战争”不在自己的领域内形成灾难，还是要与之“保持距离”！在市场未形成现实的或中长期的趋势之前，冷静观察，客观分析。
    个股关注：中视传媒（600088）：波段。

龙虎榜个股主力持仓成本龙虎榜个股主力持仓成本（2004/07/26）
据传，ST大菲（000769）主力平均持仓成本3.90元
据传，桂林集琦（000750）主力平均持仓成本5.28元
据传，西安饮食（600721）主力平均持仓成本5.75元
据传，兰州黄河（000929）主力平均持仓成本5.11元
据传，ST湖山（000801）主力平均持仓成本7.96元
据传，银合投资（600069）主力平均持仓成本5.24元
据传，长安信息（600706）主力平均持仓成本14.03元
据传，青岛碱业（600229）主力平均持仓成本5.99元
据传，大江（600695）主力平均持仓成本5.66元
据传，ST松辽（600715）主力平均持仓成本5.11元

三度探低。反抽来临

　　利空言论突袭，大市再现黑色星期一。中国证监会规划发展研究中心主任李青原表示，全流通必须果断试点。全流通需要机制创新，核心是表决方式的突破。这本是好意，但在上证面临反弹之际，在市场极度脆弱之时，信心打击必然导致股价下跌。除了上周大幅破位的石化股外，今破位板块扩散至钢铁，TCL集团跌停更加剧了大市，只有部分光通信个股走势尚可，指标股中长江电力总算没跌，给大市反抽带来一些希望。

　　由于目前大市面临调整低点的考验，有反抽要求之余还可能向下破位，这种风险并不是个股的问题，而是来自系统性风险。全流通是游戏规则修改问题，券商违规问题、证券投资基金问题和上市公司问题都是诚信问题，这是引发系统性风险的三大因素。因此，在大市未改跌势之前，基本上是无法预测底在何方，只可能预测底在何时出一现。据历史分析，近年低点出现的时间夸度至少是40周。到今周为止，离上次低点1307的时间为第36周，也就是说至少还有4周才会出一现重要低点，时间大概在9月。

　　有这样的一种观点之后，操作上就还未到做中线的时候。尽管如此，我们手头上还是有一大批可能做中线的品种，以前推荐的海信、物华、兆维、电广传媒、超声电子、中牧、华夏建通等等都是中线股，但是基于系统性风险，有必要注意一下风险的控制。而在上周推荐的宝恒0031尾市异动应是护盘行为，但由于两次碰止损位7.54，因此明天关注我们发出的短信，随时作出止损。另外一只新品永鼎光缆105成交活跃，继续睇好

利空导致再跌 市场人气散淡

　　今日两地大盘开盘以后低开低走，盘中迅速跌穿1400点。沪指在探至1390点一线后，便受到买盘支撑渐渐回稳，并展开了较长时间的横盘震荡，并一度重返1400点之上，但终又回落至低位进行缩量震荡。下午股指发起两波反弹，但由于没有量能配合，致使反弹力度有限，大盘依旧只能停留在前期低位弱势整理。全天两市均以阴线报收，成交量较上个交易日出现明显萎缩。

　　盘中看，受关于解决股权分置问题的消息刺激，前期有国有股减持试点传闻的银鸽投资大幅拉升，并带动了同样题材的吉林敖东、西安饮食等突然拔高。中小板新股航天电器涨幅超过100%，这也带动了该板块部分股票的向好。高价股的上涨动力不足，ST板块出现明显分化，表现各异。大多数个股因缺乏资金支持而遭到平仓压力的特征，大部份个股的弱势特征依然明显。

　　短线市场空头阵容进一步强大，在下降通道中运行的个股，跌势明显加速，方正科技、上海梅林等也开始补跌，科技板块俨然成为空头的又一生力军。科技股的下跌说明目前市场信心仍在进一步动摇。在这种情况下，由于市场承接力的严重不足，那么市场就会以更大的下跌空间来消化盘中的做空动力。对此，投资者应有心理准备。

人弃我取 社保基金频频现身中报

统计数据显示，其投资风格趋向积极 　　与往年不同，今年的上市公司半年报第一次披露了前十大流通股股东的持股情况，这让更多的投资机构在半年报中现了身。统计显示，社保基金目前已出现在多家上市公司前十大流通股股东的名单中，显示出其投资风格中主动积极的一面。 　　股票组合全部亮相 　　随着昨日招商地产半年报的亮相，社保基金的８个股票型组合已经全部现身。在已公布半年报的４４家上市公司中，社保基金１０１至１０８组合共１３次出现在１１家公司的前十大流通股股东中。其中，社保基金重仓持有的３只个股为招商地产、韶钢松山和山东铝业。截至６月３０日，１０７组合共持有韶钢松山７３０万股，１０４组合持有山东铝业３１１万股，而１０１、１０３、１０８组合共持有招商地产１１８０万股。在其余８只个股中，社保基金的持仓比例均较低，仓位最轻的是华润锦华，社保基金１０２组合仅持有４６万股，但已成为华润锦华第一大流通股股东。 　　人弃我取不拘一格 　　从目前社保基金持股情况来看，１１只个股中有１０只为首次上榜，而且明显呈现出人弃我取的投资风格。 　　资料显示，在目前社保基金的三大重仓股中，韶钢松山和山东铝业均是首次出现。尽管１０１组合曾位列招商地产２００３年年报第十大流通股股东，但持股数仅有２０１．６万股。而昨日披露的招商地产半年报显示，不仅１０１组合持股已上升到近３００万股，而且１０３和１０８组合也同时现身招商地产十大流通股东，持股数分别达到３２０万股和５６０万股。 　　从刚刚公布的近１３０只基金二季度报告中可以发现，韶钢松山和山东铝业相伴出现在基金减仓前２０名股票名单上，招商地产原十大流通股股东中的３只安系基金也全部退出了今年半年报十大流通股股东名单。而在其余８只个股中，去年末十大流通股股东名单也均未出现社保基金的身影。 　　统计还显示，如果社保基金继续维持上述投资品种和持股规模，在７月初的反弹中，其持股市值上升了近２２００万元，增幅超过７％，显著高于同期大盘３．５％的涨幅。 　　共同进退值得关注 　　值得关注的是，由于社保基金的８个股票型投资组合分别委托给南方、博时、华夏等６家基金公司进行管理，这几家基金公司旗下的部分基金也同时出现在一些社保基金所持股票的十大流通股股东中，而且呈现出明显的共同进退现象。 　　这一现象在招商地产股东名单中最为明显。由博时基金公司管理的社保基金１０８组合共持有招商地产５６０万股，位居第二大流通股股东，而博时基金公司旗下的博时价值增长和博时精选两只基金也分别持有招商地产１１０５万股和２７８万股，分别位居第一和第十大流通股股东。三只基金持股数合计１９４２万股，占招商地产最新流通Ａ股的近１０％。 　　此外，华夏基金公司管理的社保基金１０３组合及其旗下的华夏回报基金也分别位列招商地产第五、六大流通股股东，合计持股超过６３０万股。 　　同样的现象还出现在韶钢松山的半年报中，华夏基金公司管理的另一只社保基金１０７组合及其旗下的华夏成长基金，分别位居韶钢松山第三、第一大流通股股东，合计持股近２０００万股。 　　此外，湖北宜化、四川美丰、浙江龙盛、太钢不锈等四家上市公司的半年报中也出现了社保基金与受托管理的基金公司旗下基金共同进退的现象。

最新数据：股票发审过会率大幅降低

7月来首发过会率仅为43%,较上半年平均水平下降近四成 　　企业融资申请正遭遇寒流。最新数据显示,7月份至今共有14家企业提出首发申请,但只有6家顺利过会,过会率为43%；有16家企业提出再融资申请,9家过会,过会率为56%。这两个数据都创下新一届股票发行审核委员会成立来的新低。 　　统计表明,上半年共有90家企业提出首发申请,有62家企业顺利通过,过会率是69%；在48家提出再融资申请的企业中,有37家企业通过审核,过会率达到77%。与这两个数据相比,7月首发过会率下降38%,再融资过会率下降27%。 　　值得注意的是,7月12日深交所对江苏琼花发布公开谴责之后,企业融资过会率下降更为明显。在10家提出首发申请的企业中,只有4家企业通过,过会率为40%；在8家提出再融资申请的企业中,通过的企业只有3家,过会率更是降到38%。令人关注的还有,在7月20日发审委召开的第52次发审会上,2家企业首发申请、1家企业再融资申请全部遭拒,这种现象在新一届发审委成立以来还是首次出现

山东铝业--二季度股东人数暴涨

　　山东铝业（600205）公布2004年半年报：净利润53733.5万元，同比增长127.67%，每股收益0.8元，净资产收益率22.47%，拟不分配、不转增。

　　评析：山东铝业依然绩优，依然同比劲增，但趋势却有点不太好：（1）价格下调之忧，山东铝业主要生产氧化铝，其下游的电解铝行业是过热行业之一，受国家严厉调控，虽然尚未波及公司，但市场预期已发生变化；而且，近期国外进口氧化铝价格大跌后，与国内氧化铝价格不相上下，因此花旗称国内氧化铝价格有下调风险。（2）股东人数暴涨，虽然山东铝业依然是基金等主流机构的宠儿，华宝兴业多策略、海富通精选以及社保基金等上半年都在增持，但其股东人数却从一季度末的21440户大幅增加到二季度末的30242户，涨幅达41%，流通筹码开始分散。但市场却对山东铝业却有点反应过激（二季度一度暴跌50%），毕竟它依然绩优，市盈率也相当低，仍有一批看好的主流机构，因此该股近期也从10元放量反弹到13元附近。

东盛科技（600771）："白加黑"与"盖天力"--尽显品牌魅力

　　大盘极度低迷的时候往往是战略性"冬藏"的阶段，一些业绩优良行业前景较佳，拥有众多名牌产品的上市公司无疑是战略投资者关注的对象，而东盛科技（600771）正是一只价值被严重低估，企业品牌众多的个股，其名牌产品"白加黑"从2002年起，已经成为全国销量第一的感冒药。另外其旗下的"盖天力"、"维奥欣"、"小白"等也是国内著名度极高的品牌，其中"盖天力"是世界卫生组织生长发育合作中心推荐的补钙产品，"维奥欣"是国内专家一致公认的治疗心脑血管病的特效中药，"小白"则是治疗小儿感冒的重要药品。而且东盛科技产业园新中药基地即将建成,同时其还拥有全国最大的麻醉药品生产基地，在麻醉药领域中处于国内垄断地位，在品牌是一大生产力这一价值观并逐渐为人所熟悉的情况下，正是凭借着"白加黑"与"盖天力"等国内家喻户晓的品牌魅力大大提高了该公司的知名度和业绩的提升，其今年第一季度每股收益高达0.10元，同比出现了大幅的增长。如果其余下三个季度能够取得相同佳绩，则其目前该股的动态市盈率不足16倍，，因此作为一只具有较高品牌价值，流通盘不足5000万的低价小盘股无疑可作为中线吸纳的对象。