"规律"和"巧合"的区别在于"规律"是必然的。中小企业板的走势作为结果验证了《中国财富》30天遍访市场内外的过程。尽管事先的预期本已并不乐观，但是中小企业板"新八股"上市头三天的走势让多少抱有些许期待的人们凉透了心。 　　6月25日：八只新股的首日换手率很高，最高的大族激光换手率达76.76%，最低的德豪润达换手率也达到了63.36%。新八股全天总共消耗了35.22亿的市场资金，短线对市场抽血严重。这样的现象印证了：在一级市场申购新八股的资金大部分属于短线炒作资金；而仅仅一个周末过后，6月28日：新八股更是除德豪润达一家勉强打开以外，全部收盘于跌停板，上证指数年内首次击穿了1400点，沪市个股呈现全面下跌之势；6月29日：新八股走势虽稍有分化，却仍然处于不同程度的下跌趋势之中，上证指数再创年内新低…… 　　专家们担忧：对于上市公司融资而言，在哪儿上市只有名份上的不同。如果这股新鲜劲过去之后，上市公司是否还会趋之若骛?对于投资者而言，新八股的市盈率高出市场平均30倍的市盈率近40%，高出大盘蓝筹股平均16倍的市盈率水平200%以上，投资价值体现在何处?对于大型投资机构而言，在投资基金日渐成为市场主流的今天乃至以后，谁不明白大象的身躯陷入鼠洞的风险?对于中小散户而言，中小企业板上市公司的小盘化和股价的高企，怎能不构成一道高墙? 　　那么，从投资策略上看，至少从泛泛意义上，中小企业板上市公司没有达到30家之前基本可以不用看，达到70家之后也不好看。原因在于：从首批中小企业板上市公司情况看，很多个股股价仍将陷入漫漫价值回归之路，会对后来者的股价造成抑制作用，加之很多投资者包括机构庄家一时还不适应该板块的操作，因此，预计头30家公司很难有好表现。而70家之后，该疯的也已经疯过了，新鲜劲过了，上市公司多了，以目前选择的上市公司质地看，地雷估计也要炸开去，眼球太累! 　　主板内的中小企业板 　　"我们现在的中小企业板就是主板的一部分，是在主板里面单独开辟的一个中小企业板，并不是中小企业资本市场。"一个阳光明媚的午后，著名的经济学家、资本市场专家，被称为"中小企业板之父"的首都经贸大学教授刘纪鹏，在他并不豪华的办公室里对《中国财富》的记者说。 　　早在2001年8月9日，刘纪鹏就曾经在《经济日报》发表文章，他提出："与其办一个低门槛的创业板市场不如办一个门槛不低的中小企业板。"因为中国太缺资本市场了。他同时指出："先叫主板内的中小企业板块，目标仍然是创业板市场，但是发展创业板市场要分步走，如果说设立中小企业板是第一步的话，那么第二步什么时候迈、怎么迈，就只能走一步看一步了。" 　　然而，刘纪鹏等专家所倡导的这场"继国务院《九条》意见的'春雷'之后的第一场'春雨'"却惹来了众多的非议，也引发了市场内外各个层面就此乃至就中国资本市场究竟该如何发展问题的大讨论。 　　最强烈的声音--"中小企业板是一颗炸弹" 　　在众多的声音中，最强烈、也是最具代表性的几位专家包括郭励弘、刘纪鹏、吴晓求、张卫星等人。张卫星在接受《中国财富》的采访时，明确指出制造一个中小企业板实际上是又制造了一颗炸弹。 　　炸弹是怎样形成的 　　在张卫星看来，新创立的中小企业板，是一颗新生的炸弹。 　　这种炸弹的产生是在我国资本市场乃至整个经济的发展过程中，曾经遇到许多当时难以解决的问题，于是决策者们就会将这些问题打包，暂时搁置下来，绕过去继续前进。然而这些被打包的问题，也就是众多大大小小的历史遗留问题，在以后的市场发展过程中就变成了一个个一触即发的地雷、炸弹。 　　张卫星为我们具体解释了他的论断：众所周知，股权分制是中国资本市场当前最大的历史遗留问题。在企业上市之前，股权结构清晰，100个股东，买家愿意一股花多少钱买，一股就值多少钱。上市之后，非流通股，只有股数，没有价格。这就导致了价值的缺失，首先不应该按照市场价来计算其价格，如果按照净资产来计算也是不合理的。例如上市前的每股净资产是2块钱，上市之后变成了5块钱，其中3块钱是流通股股东，或者说是股民的钱。也就是说，非流通股股东手中的股权本身就是产权不清的，这样的股权如若再不可避免地做转让就会贻害无穷，会引发一连串的问题，这就是所谓的炸弹。 　　等待拆弹专家 　　中小企业板，仍然是一个股权分裂的市场，虽然其中的上市企业可能会更多的是民营企业，但是无论是自然人股还是法人股，仍旧还是非流通股，是和国有股同类型、同性质的股票。新开此板，势必会产生更庞大的"股权分裂"群体，为未来全面解决全流通问题制造出更大的障碍。 　　张卫星同时指出，面对着众多的地雷形成的错综复杂的地雷阵，我们一直以来最为缺少的是"拆弹专家"。更有甚者，虽然其初衷是为了解决问题，但是一些缺乏全局性考虑的做法甚至会引爆这些炸弹，带来不可估量的灾难。而在这样的灾难中，最终付出最惨痛代价的仍然是投资者，尤其是中小投资者。

近期大盘似乎在克隆去年11月初的那波行情，比较去年11月4日大盘在1400点一线拉大阳线随后缩量回调的走势，我们认为目前的情况与当时的确有类似之处，但益邦提醒投资者历史不会简单的重演，尤其是在政策面转暖，隐约利好可能推出的情况下。为了防止主力用“奇兵”将最后一部分做多力量消灭，益邦建议投资者在操作中以30日线做为马其顿防线，一旦跌破中线选手放慢建仓步伐。从盘面来看长虹等的指标股的走软，和能源、煤炭、有色金属突然大幅上扬，是值得投资者认真玩味的现象，不排除基金利用披露中报的机会，对持仓品种进行战略调整。 　　在深沪两市寻找方向时，沉寂已久的问题股却异军突起。依据前几年经验，问题股的强势表现意味着行情将振荡整理或者发生逆转。但是，在今天的市场环境、政策环境明显改善的条件下，它们的活跃促使我们思维定式将进行适当转变。从目前环境来看，宏观调控初显成效，管理层酝酿中的利好政策也将逐步推出，主力想向下做空大盘则面临政策风险，于是场外资金通过各种途径回流到股市，而蓝筹股的分化使部分资金不敢轻举妄动，煤电水运这些战略防御品种，二级市场股价也高高在上使得这些熊市思维的资金多少有些顾忌，而问题股正好以其超跌、价低的优势得到了回流资金的积极关注。 　　近期益邦提醒投资者多关注小盘股，这并不等同于该板块立马就会有行情。因为中小盘股的操作也要有一个时间和资金上的准备，不可能是：忽如一夜春风来，千树万树梨花开。而是一个“随风潜入夜，融物细无声。”要做到这一点就要一批中小盘股能从泥沼中走出来，成为市场上的“明星”，这就是要有“示范”效应；二是要将中小投资者的“眼球”和资金从大盘股上“解放”出来，达不到这两点就不能说中小盘股能迎来它的春天。

深沪股市今日如期小幅回落整理，上证指数低位下探1440点，与我们指出的1439点仅差1个指数点，两市成交进一步萎缩至131亿。

消息面继续偏向利好。有传言称，目前有包括证券公司质押贷款管理办法，信贷资产证券化和商业银行设立基金管理公司等一系列支持资本市场发展的重要举措均在积极推动之中。相关政策的出台对后市将形成重大利好刺激，这无疑是增加了投资者做多的信心。另外，38家基金披露二季度报告显示，基金整体持仓水平仍然较高，这说明市场主力并未大规模撤退。主力资金的存在，不仅反映了对后市的信心所在，同时也是后市的动力支持。为寻求资产的保值增值，主力资金必然会有做多要求，这样也将促进大盘进一步企稳回升。

从技术上来看，大盘今日的回调仍属短线强势整理格局，预计明日回档在1443点—1436点附近企稳再上攻的可能较大，向上突破1454点—1466点阻力后，下一步则会继续上攻1481点—1521点。操作上仍可考虑在大盘回档时作低位建仓。

明天沪市阻力1454点，强阻力1466点，支撑位1443点，强支撑位1436点；深市阻力367点，强阻力371点，支撑位364点，强支撑位361点。

最新主力动向

今日盘中主力资金活动迹象不是很明显，整体表现为震荡蓄势过程，从中石化、长江电力、宝钢股份等龙头个股走势来看，调整仍属强势格局，多头对大盘蓝筹股仍充满信心，这有可能成为后市股指突破上攻的主要动力。另外，短线资金在超跌个股中也有积极炒作，中小企业板也继续受到主力资金关照，这都有可能是后市轮番炒作的对象。总体而言，目前市场主力做多意图仍然比较明显，因此投资者对后市应有信心。

最新市场热点

从今日盘面看，超跌庄股仍然表现比较突出，如哈飞股份、山川股份、双鹤药业、南方建材、北大高科等，后市仍可适量关注。大盘蓝筹股中，石化、煤炭等能源板块走势较好，可继续作中线关注，如安源股份、郑州煤电、武汉石油、天发石油、西山煤电、神州股份等。

医药板块也有表现，可适当关注如哈药集团、益佰制药、海王生物等。

中小企业板及次新股后市仍有走强机会，也可继续关注如江苏琼花、大族激光、天奇股份、精工科技等。

此外，部分强势ST板块个股也可留意，如ST达尔曼、ST天龙、ST大江、ST亿安等。

黑马提示：基于对大市和热点的准确把握，内部传真再次捕捉到暴涨大黑马，我们昨晚唯一重点推介的一只短线股，今天(7月20日)一度上冲涨停板，收盘仍有5%以上的升幅，稳居涨幅排行前十名之列，后市陆续将有系列黑马推出，请多加关注。

短线：暂不荐股。

中线：安源股份（600397）：基本面良好，价格偏低，中线潜力较大，回档在6.60元附近可介入，短线目标8.00元左右，止损位6.20元。

最近一周推荐追踪

短线：7月18日：华星化工（002018）：强势整理，继续持有到13.50元附近可作短线了结，止损位仍在12.00元。

7月19日：科达机电（600499）：后市冲高至13.00元附近可作短线了结，止损位11.20元。

中线：7月14日：齐鲁石化（600002）：继续持有到11.00元附近可作短线了结，止损位仍在9.50元。

7月18日：锌业股份（000751）：继续持有到5.00元附近可作短线了结，止损位仍在4.40元。

市场消息参考

据传，从康佳集团上半年迎来满堂红，彩电首季市场占有率继续位列第一，手机也占据了国产影像手机市场占有率的龙头位置。

据传，刚刚在本次增发重组中进入上市公司的武钢6号高炉日前正式投产，至此武钢股份（600005）的炼铁能力已突破1000万吨，居全国同行业前茅。

据传，凯诺科技（600398）公司拟发行6亿元可转换债券，期限为5年；票面利率第一年为1.4%，第二年为1.7%，第三年为2.0%，第四年为2.3%，第五年为2.7%。募集资金主要投向新服装生产基地项目。

据传，白唇鹿(600381)即将与广州盛立投资有限公司进行资产置换。公司拟将持有的深圳市三兴纺织公司
90%的股权(评估值为6665.99万元)及天门金天纺织公司90%的股权(评估值为5648.70万元)，与盛立投资持有的广州市光大花园房地产开发公司50%的股权(评估值为1.27亿元)进行置换。上述资产置换事宜完成后，公司将持有光大花园50%的股权。

据传，新疆屯河（600737）近期德隆国际战略投资有限公司与中国粮油食品进出口（集团）有限公司就相关事宜进行过接触，目前没有达成一致。新疆屯河表示将密切关注，并及时履行信息披露业务。

据传，日前,法尔胜股份有限公司(000890)旗下子公司接连获得巨额采购订单,为今明两年的经营打下了良好的基础。公司在光通信投资领域的产品市场价格,也由于反倾销的成功,开始遏止下滑势头。

据传，7月17日，在四川省政府的任命宣布10天之后，长虹集团新董事长赵勇第一次公开亮相，代表长虹集团与泰国政府签署了《项目合作框架协议》。赵勇还向前来就泰国政府采购项目对长虹进行考察的泰国第一副总理差瓦立赠送了一批长虹彩电和背投产品。专家指出，这是长虹继成功开辟印尼市场后，在市场潜力广大的东南亚市场迈出的关键一步。

短 线 买 卖 参 考


   
周二大盘平开之后先是震荡走低，股指连跌三波，最低下探至1440点，此后受到多条中短期均线支撑的影响，大盘转而进入了横向整理的阶段，午后股指一度向上盘升，但未能上摸周一收盘指数，尾盘小幅下挫，最终分别报收于1447.94
和3417.28点，跌幅0.66%和0.79%，成交金额82亿和48亿，同比均继续有小幅萎缩，总体表现为连续反弹之后的缩量调整走势。大盘在连收5根阳线之后首次开出小阴，目前的大盘就像时下的天气一样，变化无常，难以捉摸，虽然周二的最低价还是在5日、10日、20日和30日均线上方，5日均线也如期金叉了10日、20
日、30日均线，但成交量却萎缩过快，开盘价又是最高价，本周的两根K线正好组成一个陀螺状的小阴线，其中上影线、下影线和实体都差不多，而最高价和最低价又正好处在5周均线和10周均线之间，这样的技术形态属于典型的可上可下形态，没有任何方向感。而从板块上看，既有石油板块走势坚挺，尤其是二线品种武汉石油、中原油气、辽河油田、天发石油等持续走高，但同时也有汽车板块在不断的收低，再次表明机构步调不一致，双鹤药业、山川股份、哈飞股份、新疆屯河等涨幅靠前，也反应出市场超跌反弹的特征，至于东北板块有所活跃，并不是主力行为，因为它们也大多是超跌品种，沪市周一创历史新高的个股中化国际周二又演变成了跌幅第一，也再次表明沪市主力的短视行为，与深市的主力资金机构信心上不在同一个档次上，故短线大盘还应持谨慎状态，不宜追高。不过从中长期看，市场还是很安全的，周二有部分基金公布了投资组合，可以看出几大特点，一是老基金持仓普遍很高，平均在70%以上，而新的基金仓量都很低，平均不到20%，这无疑是好事，说明老基金既有自救的强烈要求，而新基金又有拉升指数的能力；二是持仓普遍稳定，石化、钢铁、能源、电力、港口运输等基本没有减仓，汽车板块虽然减仓较为明显，但龙头品种上海汽车还是基金第一重仓品种，这与笔者的预期是相同的，也与市场背景相符合，因为弱市里，大资金是很难离场的，只有中小投资者才可以随意进出，这个特点表明机构的价值投资理念还没有发生改变，最多会在未来的一两年内调整持仓结构；三是数字电视、电子信息等板块开始进入机构的持仓组合，为后市的中长线运作提供了大致的方向。中小企业板周二涨跌互现，但下跌个股数量居多，由于周三又有科华生物、海特高新以及苏宁电器上市，市场有蓄势迎新的迹象，而该板块中老股的走势分化迹象也相当明显，后期上市的凯恩股份、鑫富股份、东信和平等保持了震荡上行的走势，首八股中只有精工科技表现相对较佳，其他大多属于超跌反弹，随着中小企业板新股数量的不断增加，中小企业板个股的走势即将进一步分化，其中既可能有牛股出现，也有可能会有个股像主板新股一样跌破发行价，因此投资者在考虑参与的过程中应时刻注意风险的防范。

   

指点江山：大盘缩量回调 继续关注低价超跌股

    周二两地股指在上攻乏力的情况下展开回调走势，开盘后一小时和收盘前一小时成为获利盘和套牢盘集中打压的时间段，其余时间大盘运行平稳，至尾市收盘两市报收于：1447点，3417点，下跌9.59点，27.06点，成交金额分别为82亿，48亿，同期相比略有萎缩。

    超跌股继续受到市场资金青睐，安源股份，哈飞股份，北大高科，科达机电在短线资金的介入下，表现极为强劲，其中安源股份，哈飞股份更是以涨停报收，但我们同时也发现这类品种以问题股居多，建议投资者还是避免介入为好。煤炭股一度在安源股份涨停的刺激下走出拉升行情，西山煤电，安泰集团，开滦股份盘中迭创新高，但从午盘后的表现看由于短线涨幅巨大，纷纷受到了获利盘的打压，投资者若是想参与该板块切不可追高，等它回调到位再介入也不迟。跌幅榜上，公布半年报的天地源，凯迪电力出现“见光死”走势，另外本栏前期坚决不看好的汽车板块继续出现大幅度的下挫行情。

    热点把握上在蓝筹股纷纷陷入调整之际，一批长线超跌股将继续成为近期市场的主角。我们发现携产品涨价概念的600226升华拜克是个不错的选择。公司主要从事兽药，农药原料药的生产和销售，其主导产品阿维菌素价格上半年大幅上涨，这将给公司中报业绩带来足够的想象力，另外该股作为华泰证券的重仓股，从02年的25元一路暴跌至现在的6元多，股价是折了又折，华泰证券作为最大的流通股东是深套其中。通过今天的盘面我们发现南方证券重仓的哈飞股份，闽发证券重仓的双鹤药业走势非常活跃，这多少会对其产生刺激效应，后市看我们认为像升华拜克这类兼具投资投机价值的股票将面临着巨大的机会！

    消息面：1. 博时、南方、大成等6家基金公司的33只基金今日披露了第二季度报告。从这些基金的投资组合来看,二季度基金整体的仓位有所调整,但仍保持在较高水平。  点评：基金的高仓位一方面说明他们同散户一样处于被套状态，另一方面也意味着老基金手里的“子弹”不是很多，后市主要还是要看新基金及预期中保险资金的表现。2. 海通、申银万国等8家证券公司，在中国货币网上公布了未经审计的2004年度1至6月份财务报告报告显示，多数证券公司处于小幅盈利状态，申银万国等个别券商甚至出现亏损。  点评：券商的生存困难会不会促使国家出台一些政策进行扶持，这方面的后续动态值得我们关注。3. 为进一步了解社会公众及投资者的看法,两证交所联合推出"上市公司例行停牌制度改革意向调查"。

    在蓝筹品种出现滞涨的情况下，调整如我们所预期的展开。我们认为此轮修整时间将维持四到五个交易日，空间方面十日均线将成为多方一道较有力的防线。蓝筹股现在已经成为既让人爱又让人恨的品种，爱的原因是在经过中小板暴跌的洗礼后，投资者意识到价值投资依旧是将来很长一段时间的投资主流；恨的原因是大部分成长性良好的蓝筹股波段涨幅已达15％以上，部分品种甚至已经创出年内新高，对患有恐高症的投资者而言显然没有足够的勇气去购买，另外今日处于沪深两市跌幅榜第一的中化国际，凯迪电力均属于近期风头最为强劲的蓝筹品种，它们的大幅下挫也使得投资者更加注意对短线风险的把握。我们认为在反弹的初期出现这种心态非常正常，但后续股指要想继续向上的话，蓝筹将还是起着决定性的作用，当然我们也不鼓励投资者去追高那些短线升幅很高的蓝筹股（石化，煤炭），相反中线方面我们认为整体涨幅不是很大的银行股和原油类个股面临着不错的机会，稳健的投资者不妨趁大盘调整逢低吸纳一些。

    个股推荐――600226升华拜克：公司主导产品阿维菌素今年上半年大幅涨价，呈供不应求之势，随着新项目投产，业绩有望更上一层楼。二级市场上，该股严重超跌，目前双底形态明确，后市有望大幅拉升，可积极关注。

三顾茅庐：回落整理，蓄势整固

    做多依据：

    一、资金面的逐步宽松给市场带来新的希望。本周市场资金面较为宽松，央行票据发行量较上周大幅减少，同时，本周还有200亿元央行票据到期，短线市场资金面的压力会有所减缓。另据最新的数据显示，在股市连续下跌的二季度，开放式基金总体规模不减反增，出现了巨额净申购，尤其是股票型基金更为明显。而券商发债再度启动，继首批3家券商被核准发行40亿元债券后，光大证券被证监会核准将于近期定向发行不超过7.6亿元公司债券。同时，QFII资金目前正在加大资金投入量。国家外汇管理局资本项目管理司司长邹林日前透露，QFII托管在银行的账户中，以银行存款形式保留的人民币资金正在逐步减少，目前只有三分之一左右，相应地投资到证券市场的资金在增加。另外社保基金的二轮选秀以及倍受关注的保险资金直接入市已呼之欲出。综合来看各路资金云集雀跃，无疑给目前依然疲弱的市场带来新的希望。

    二、个股行情依然如火如荼，预增预盈个股和超跌个股交相呼应，成为市场做多的中坚力量。随着价值投资理念的逐步深化，更多的投资者把目光转向了成长性的行业，从周二披露的33只基金第二季度报告来看，二季度基金整体的仓位有所调整,但仍保持在较高水平。位于基金增仓前列的煤炭、石油、港口、机械等行业依然是市场的亮点。由于全国范围的电力供应紧张，煤炭价格从去年上涨以来，一直维持在高位，煤炭类上市公司中期业绩也会比较优异，因此成为基金调整仓位的重点行业之一，也是近期市场做多的龙头力量。在中报陆续登场的现阶段，业绩有实质性增长的个股无疑将会继续成为多头首选的突破对象，而一大批超跌个股由于技术性的因素，也势必会走出一波反弹行情。

    做空依据：

    一、扩容压力再次显现，将严重打击投资者的信心。周二市场面并不十分理想，上海交易所、深圳交易所各自公布了新股发行招股书，归纳本周新股发行情况，20日开始每天一家的发行速度又将再现，这无疑改变了上周市场相对宽松的炒作环境，同时也抵消了当前市场基本面、资金面回暖等有利因素。众所周知，股市人气一直以来是跟随市场供求关系的失衡与平衡而波动，市场供给量的持续放大，必然导致市场人气的低落，反之亦然，上周新股发行速度相对减弱，沪市大盘连续收出四根阳线就是最好的佐证。本周市场将再度面临扩容压力，势必影响到投资者的热情，做多信心将再次面临考验。

    二、盘口来看，热点表现散乱，严重制约投资者的热情，各路资金明显趋于谨慎。周二的市场虽然不乏热点，煤炭股、超跌股、预盈预增股、小盘股等均有不错表现，但由于煤炭股前期一直处于领涨板块，积聚了较多获利盘，短期存在获利回吐压力，因此跟风意识明显淡薄；而超跌股普遍由于基本面不是很优良，市场对其认同度并不是很高，从而制约了其反弹的高度，而且从近期超跌股的成交席位不难看出，多数是短线资金所为，持续性普遍较差；另外小盘股周二也有不错表现，但炒做性质依然明显，加之内部分化逐步显现，说明市场对中小企业板块的整体分歧还是比较大。另外，上周领涨的蓝筹股明显滞涨，大有回调之势，尤其是汽车板块由于受到基金减仓的影响而继续重挫，成为市场主要的做空动力，严重挫伤了市场信心。

    一目了然：

    周二市场单边下跌，多方显得谨慎和无力，虽然盘中有一些个股封上涨停，但板块效应极弱。由于目前市场初步显现"一九现象"，在大部分股票重新显示调整压力，而前期蓝筹热点又放量滞涨的情况下，短期大盘将继续出现回落行情。预计周三大盘将回落整理,周三股指波动的区间为1430-1450点

沙场点兵：升华拜克(600226)产品疯涨股价不涨？

    阿维菌素告急！由于供需缺口持续扩大，阿维菌素正以每周每公斤涨100元的疯狂势头向前发展。因此，它也成了今年来农药中价格上涨最快的品种。产品价格的大幅飙升，必然给相关上市公司带来了积极的影响，加上时下正值业绩增长炒作大行其道，该爆炸性消息引起大资金关照的概率极大。国内阿维菌素的四大天王之一 一—600226升华拜克，公司产品市场占有份额25%，高居全国第二，这轮从去年开始的涨价潮给公司业绩带来梦幻般的成长，二级市场上，该股目前仅6元多的价格具备较高的投资价值。

    价格一涨再涨 业绩翻番

    阿维菌素属于发酵类的生物农、兽药。与传统的农、兽药相比，具有高效、广谱、有效期长，不易产生抗药性，易降解，无残留等特点，符合国家鼓励发展的农药类品种，后期市场发展前景一片广阔。03年国内阿维菌素均价在1130元左右，其间创下了历史低点。峰回路转，04年初开始，市场出现供不应求状况，价格大幅回升，个别报价已经超过2000元/千克，较03年最低报价已上涨100%，较03年均价也已上涨70%以上, 每公斤增加500～600元的新增利润，这还仅仅是第一季度。时下，市场最新价格报告，其正以每周每公斤上涨100元的速度发展，真正到了有价无货的场面按此看，在成本没有出现大幅变动的情况下，作为拥有规模效应的龙头，升华拜克的阿维菌素产品利润每公斤增加至1000元大关已经不远了。

    公司04年一季度报告显示，主导产品阿维菌素价格的大幅上涨，为公司一季度的效益作出了大贡献。实现主营业务收入17787万元，比同期大幅增长76.02%，并且其势头还在进一步的向好，国内、海外市场的良好销售局面还在不断的扩展中。另据有关分析预测，公司在2003年销售销量为58吨，04年销量有望达到75吨，出口比例为70%，以1630元～1730元和强力33%所得税计算，阿维菌素涨价可为公司新增每股买入收益0.1元以上，如果其它资产盈利不变，2004年每股收益可能在0.30元以上，05年有望达到0.449元。以此看，公司从今年开始，将充分享受春暖花开的日子，中期、后期业绩的大大造好已是板上铁钉的事情了。在目前业绩预增炒作不断升温的背景下，该股在二级市场上仍表现低调神秘，这不得不引起我们的强烈好奇与关注：预期业绩跳跃式前进的浙江小盘生物，6元多的价格都没有人要？！

    券商深度被套 拉升行情可期

    2002年，华泰证券因包销配股而持有该股1627万股流通股，之后虽然被迫减仓，但到目前为止仍持有1317万股，占到公司全部流通股的13.52%。值得一提的是，华泰证券的配股价高达17.7元，按目前6元多的历史低价算，华泰的账面亏损已超过1亿元，处于严重套牢状态。这让我们想到，为什么在大盘这波凶狠的下跌背景下，该股却只维持箱体震荡：深度套牢的主力已经不堪忍受再次下跌了，同时，其优秀的基本面、业绩的高成长性也有效的封杀了其下跌空间。近期盘面上，券商概念股潜流暗涌，哈飞等个股更是在今天直封涨停。经历了寒冬之后，华泰同样不会坐以待毙，后期拉升行情一触即发，值得期待！

    历史低价  长牛起步

    二级市场上，该股严重超跌，目前6元多的价格离开历史最高点，跌幅甚剧，属于作空风险相当小的一类个股。盘面上看，该股在股指这轮大幅下挫的风雨下，强势维持箱体震，主力筹码锁定较好。近期，各股纷纷大幅反攻，该股也频频异动，双底形态已构筑明确，后市有望大幅拉升，可积极关注。

黑马雷达：穗恒运(000531)缺电带来的机遇

    电力行业是公认的高成长行业，近年来普遍了出现供电紧张的现象，尤其是今年用电形式更是严峻，特别是经济发达地区更是如此，因此电力板块也成为机构关注的焦点。在该板块中我们重注广东的一家上市公司--穗恒运。

    电力行业风生水起

    公司处于稳定发展的电力行业。由于公司热电厂地处经济异常发达的广州经济技术开发区，经济快速增长刺激电力需求持续旺盛，特别是粤港合作之后，广东的经济将面临再一次的发展机遇，从而使公司拥有较为有利的外部发展环境。相对西部地区能够获得较高的上网电价和机组利用率。而广州的电力需求呈逐年增长的局面，面对这段电力需求相对高锋的有利时机，公司抓好安全生产，强化管理，有效打开了销售空间。由于广州凯得控股有限公司入主后，公司明确表示将介入广州科技城基础施建设和高科技投资领域，有着明显的资产重组概念。宽松的外部经营环境为公司未来的持续稳定发展提供了坚实的基础。

    优良的业绩带来成长的动力

    业绩是股价上涨的源动力。近几年公司经营业绩总体呈现稳中有升趋势，目前公司总装机容量在广州居于第二位。2003年公司实现净利润13816.78万元，较去年同期增长82.08%，每股收益达0.518元。今年第一季度，公司共完成发电量100,389 万千瓦时（含投资企业），较去年同期增长84.82%；其中上网电量92,925 万千瓦时，较去年同期增长85.25%。截止报告期末，本公司实现净利润2,786.17 万元，较去年同期增长22.57%,每股收益达0.105 元。优良的业绩为公司价值的提升带来了持久的动力。

    超跌反弹一触即发

    从盘面看该股四月以来超跌严重，股价下跌超过40%，目前已经形成双底突破形态，随着夏季用电高峰的到来，该股得短线爆发得到了天时地利的配合，短线值得投资者重点关注。

一剑封喉：一汽四环(600742)超跌消费，动力充沛

    大盘在经过连续五天的收阳之后，周二收出一根小阴线，也算是对持续上攻后的休整吧。大盘触底已久，市场的反弹已经一触即发，在这样的市场中，超跌低价股是最敏感的市场引信，近期市场内超跌股连续上攻，一方面体现出市场反弹欲望的强烈，另一方面也反映该板块较强的上涨动能。周二哈飞股份出现放量涨停，随着国家统计局调查数据的公布，消费升级再次成为市场关注的焦点，而我们今天要介绍的一汽四环（600742）就是这样一只股价超跌的潜在消费概念股。

    首先，国内汽车行业高速发展的直接受益者。公司主营汽车整车改装、汽车零部件和小轿车经销等业务，目前已经发展成为国内重要的汽车零部件基地，行业龙头地位稳固。而作为一汽集团进入资本市场的一个试点，公司几年来良好的经营开始受到市场越来越重的肯定。目前公司在集团公司的位置也由"外围"进入"核心"，尤其是控股股东变成一汽集团，而且在一汽集团未来的轿车、卡车、汽车零部件三大产业板块中将成为零部件产业的重要企业。而前期公司出资2.46亿元收购中外合资企业长春富奥--江森自控汽车饰件系统有限公司中方富奥汽车零部件有限公司拥有的50%股权，将进一步做大做强汽车配件业，富奥--江森公司是由富奥公司和江森公司于2001年发起设立的中外合资企业。富奥公司是一汽集团全资控股的汽车零部件骨干企业，美国江森自控有限公司是世界主要的汽车内饰供应商之一。富奥-江森目前的产品主要为一汽集团、一汽轿车、一汽大众配套，随着中国汽车产业的发展该公司未来将有广阔的发展前景。

    其次，强强联手，开辟新空间。公司除了利用一汽集团发展百万辆汽车规模的有利发展契机之外，还积极跟踪天津丰田项目，通过提高产能确保经营利润的最大化。在稳固国内市场占有率的同时，公司还频频寻求与国际资本的战略协作。公司出资250万美元与日本国高岛屋日发工业株式会社、日本国亚乐克株式会社及日本国丰田纺织株式会社共同出资成立天津英泰汽车饰件有限公司，占合资公司注册资本的25%，可见公司将踏上快速发展的轨道。另外，公司还与德国曼胡默尔滤清器有限公司合作成立长春胡默尔富奥滤清器有限公司。据悉，曼胡墨尔富奥滤清器有限公司是世界最大的滤清器专业厂商之一，产品涵盖汽车滤清品、工业用滤清器及发动机进气歧管等，主要为大众、奥迪、奔驰、宝马等知名企业生产配套产品，其空气滤清器产量居世界第一。合资公司已于去年5月份投产，不仅成为拉动公司业绩增长的中坚力量，而且也使公司快速形成了饰件、车轮、车箱三足鼎立的战略布局，公司有望就此驶入发展的快车道。

    在二级市场上，该股自2月末步入回调以来，股价持续走低。股价累计跌幅达到58%，股价的严重超跌却伴随着量能的整固，无量阴跌显示市场主力对该股的持筹信心。近期该股走出一根探底小阳线，至5.88元附近后即出现探底回升的过程，该点位距前期低点6.10元非常接近，形成了较为明显的双底支撑。技术上，该股股价跃居布林通道中轨，主力携量上攻欲望非常明显，后期走势可留意。

沪市公告

航民股份向二级市场投资者定价配售股票发行公告 国泰基金调整基金经理的临时公告 深圳证券交易所7月21日停复牌公告 基金金泰(500001)2004年第二季度主要财务指标 基金泰和(500002)2004年第二季度主要财务指标 基金安信(500003)2004年第二季度主要财务指标 基金汉盛(500005)2004年第二季度主要财务指标 基金兴华(500008)2004年第二季度主要财务指标 基金安顺(500009)2004年第二季度主要财务指标 基金金鑫(500011)2004年第二季度主要财务指标 基金安瑞(500013)2004年第二季度主要财务指标 基金汉兴(500015)2004年第二季度主要财务指标 基金兴和(500018)2004年第二季度主要财务指标 基金普润(500019)2004年第二季度主要财务指标 基金金鼎(500021)2004年第二季度主要财务指标 基金汉鼎(500025)2004年第二季度主要财务指标 基金兴业(500028)2004年第二季度主要财务指标 基金科讯(500029)2004年第二季度主要财务指标 基金汉博(500035)2004年第二季度主要财务指标 基金通乾(500038)2004年第二季度主要财务指标 基金科瑞(500056)2004年第二季度主要财务指标 基金银丰(500058)2004年第二季度主要财务指标 冠城大通(600067)为福州天宇电气股份有限公司提供担保的公告 宁波东睦(600114)董事会决议暨厂区搬迁事项的补充决议公告 山东临工(600162)提示性公告 罗顿发展(600209)临时股东大会决议公告 路桥建设(600263)董事会决议公告 北京城建(600266)召开2004年第二次临时股东大会的通知 洪都航空(600316)公告 国旅联合(600358)吸收合并衡阳市经济发展股份有限公司获准 国旅联合(600358)吸收合并衡阳市经济发展的换股提示性公告 *ST金泰(600385)重大事项公告 *ST金泰(600385)重大诉讼公告 东华实业(600393)董事会决议公告 华胜天成(600410)临时股东大会决议公告 涪陵电力(600452)更正公告 湘邮科技(600476)董监事会决议暨召开临时股东大会的公告 湘邮科技(600476)2004年中期主要财务指标 湘邮科技(600476)关联交易公告 信雅达(600571)第一大股东股权质押公告 芜湖港(600575)股东股权转让进展情况提示性公告 *ST联华(600617)董监事会决议暨召开临时股东大会的公告 天宸股份(600620)董事会决议公告 尖峰集团(600668)2003年度分红派息实施公告 上海三毛(600689)临时股东大会决议公告 南宁百货(600712)董事会临时会议决议公告 ST金帝(600758)公告 申通地铁(600834)2003年度分红派息实施公告 *ST明珠(600873)董事会临时会议决议公告 *ST联华B(900913)董监事会决议暨召开临时股东大会的公告 三毛B股(900922)临时股东大会决议公告 凯马B股(900953)2004年中期主要财务指标

深市公告

沙河股份(000014)对外投资公告 沙河股份(000014)第五届董事会第五次会议决议公告 招商地产(000024)2004年半年度主要财务指标及分红预案 招商地产(000024)关联交易公告 招商地产(000024)第四届监事会第十二次会议决议公告 招商地产(000024)董事会决议暨召开临时股东大会的通知 深赛格(000058)重大事项公告 许继电气(000400)2003年度分红派息公告 东方宾馆(000524)董事会四届二十二次会议决议公告 桂柳工A(000528)关于中银国际证券减持公司股票的提示性公告 ST昌源(000592)重大诉讼公告 ST吉化(000618)关于反倾销调查的提示性公告 三木集团(000632)为他人提供担保公告 金德发展(000639)2004年半年度主要财务指标及分红预案 金德发展(000639)董事会决议公告 金德发展(000639)监事会决议公告 ST东源(000656)关于转让子公司部分股权事宜进展情况公告 广西红日(000662)重大诉讼事项公告 山推股份(000680)关于海通证券减持公司流通股的公告 ST炎黄(000805)董事会决议暨召开临时股东大会的通知 岳阳兴长(000819)公司股东更名公告 东莞控股(000828)第三届董事会第十次会议决议公告 东莞控股(000828)关联交易公告 东莞控股(000828)第三届监事会第十次会议决议公告 江钻股份(000852)2004年半年度主要财务指标及分红预案 江钻股份(000852)董事会关于前次募集资金使用情况的说明 江钻股份(000852)董事会决议暨召开临时股东大会通知 天山股份(000877)利润分配及资本公积金转增股本实施公告 厦门路桥(000905)关于国有股权划转批复的公告 华菱管线(000932)可转换债券网上中签率及网下发行结果公告 航天电器(002025)公布上市公告书 七喜股份(002027)首次公开发行A股配售申购情况及中签率 达安基因(002030)发行公告 基金普惠(184689)2004年第二季度主要财务指标 基金普丰(184693)2004年第二季度主要财务指标 基金鸿飞(184700)2004年第二季度主要财务指标 基金金盛(184703)2004年第二季度主要财务指标 基金天华(184706)2004年第二季度主要财务指标 基金兴科(184708)2004年第二季度主要财务指标 基金安久(184709)2004年第二季度主要财务指标 基金普华(184711)2004年第二季度主要财务指标 基金科汇(184712)2004年第二季度主要财务指标 基金科翔(184713)2004年第二季度主要财务指标 基金兴安(184718)2004年第二季度主要财务指标 基金融鑫(184719)2004年第二季度主要财务指标 基金久富(184720)2004年第二季度主要财务指标 基金丰和(184721)2004年第二季度主要财务指标 基金久嘉(184722)2004年第二季度主要财务指标 基金鸿阳(184728)2004年第二季度主要财务指标 基金通宝(184738)2004年第二季度主要财务指标 招商地产(200024)2004年半年度主要财务指标及分红预案 深赛格(200058)重大事项公告 深圳证券交易所7月21日停复牌公告

逍遥手记：低价电力，涨升摇篮

    今日7家基金公司旗下的35只基金公布了2004 年第二季度季报。基金在6月底依然保持较高仓位；且持股集中度与重仓股没有太大变化。机械、设备、仪表，交通运输、仓储业，金 属、非金属，采掘业，电力、煤气及水的生产和供应业等仍是基金持股的重点。作为主流意识的基金投资思路也应当引起我们的密切关注。

    “昨天大盘由于量能不足，短线压力有所显现，但中期支撑逐渐增强。市场心态也不是很稳定，我看还是借着回调良机好好选股吧！”消息曹不无担忧地说。

    “你瞧煤炭股走的真是不错，近期煤炭行业表现不错，明显有核心大机构的关照，早知道我也进去捞一把！”浪漫樱花叹气道。

    “象这种资源短缺的行业，煤、电、油、运这‘四大金刚’作为制约我国经济发展的瓶颈行业，国家的高度重视和政策的扶持，行业的高成长性以及作为主流机构投资基金的高度认同和看好，后市机会应该很多的。”冲浪小子急忙说道。

    “我看电力股不错，而且从长远来看，预计今年我国将有2000万千瓦以上的电力缺口。电荒要到2006年后才可能逐渐缓解。所以电力行业的前景也是被持续看好，基金岂能放过？

    我们可是要把握好时机啊！”我大声说道。

    “是啊，想想最近总停电，可见用电多紧张，而且最近吹着空调也要受点限制，改用风扇了！的确是市场供求不平衡，电力股的赚钱效应将有效放大。”浪漫樱花也赞同道。

    由于电力板块整体升幅不大，而且进入夏季以来全国各地到处闹电荒，进入今年的用电高峰期，电荒将成为各大主流媒体的重点话题，加上电力的提价对上市公司形成的实质性利好，因而电力股的炒作最容易得到市场的认同，故电力股最有望成为近期的主流热点。

    “那么那只电力股会脱颖而出呢？”冲浪小子问道。

    “从盘面来看，基金们重点关注一些行业中能够持续增长的个股。电力行业是公认的高成长行业，近年来普遍了出现供电紧张的现象，尤其是今年用电形式更是严峻，特别是经济发达地区更是如此，因此电力板块也成为机构关注的焦点。在该板块中我们重注广东的一家上市公司--穗恒运。”我高兴地说。

    该公司主营业务为电力、热力的生产和销售，目前公司的装机容量为57万千瓦，在广州市居于第二位。2003年公司实现净利润13816.78万元，较去年同期增长82.08%，每股收益达0.518元。随着电力供应紧张局面的持续，公司的发展前景值得期待。

    从盘面看该股四月以来超跌严重，股价下跌超过40%，目前已经形成双底突破形态，随着夏季用电高峰的到来，该股得短线爆发得到了天时地利的配合，短线值得投资者重点关注。

红茶馆：公布季报——基金开始打擦边球？

    今天又是一个大日子，二季度基金季报出炉，由于整个二季度市场是在一个大幅调整中度过，加上国家宏观调控又是在本季度开始显示其威力的，在这次季报当中我们将看到机构投资者是如何应对本次宏观调控以及对后市品种选择，这对投资者对研判后市都是至关重要的。

    金董事长说道：“今天公布的六只基金管理公司中，股票型基金的投资仓位大多保持在60%以上的水平，部分小盘基金的股票仓位甚至接近80%的满仓水平。在‘老基金’普遍保持较高股票仓位的同时，今年新设立的基金建仓大都比较谨慎，如海富通收益增长、银河银泰理财分红的股票仓位均只有20%略强。老基金代表基金的过去，新基金代表基金的现在，既然新基金现在还是如此谨慎，后面行情还是需要谨慎为主。”

    “不过我看到了这个报道还是感到有些不可理解，如果季报是公布在6.30日之前的基金运作情况，那么也就是说大盘创出年内新低之时基金并没有进行战略性的建仓和护盘，而在7.1日大盘那根长阳线又是大多数蓝筹股上涨的结果，会不会基金又开始给我们打一个擦边球呢？”筱晶用怀疑的口吻说道。

    “当然是有这个可能了，石化股在那天之后连续拉出阳线，还有中国联通的大涨也是在那天之后，用时间差来迷惑大多数投资者。”林默涵说道“我还是坚持我的观点，只要有股票出现无理由暴跌就大胆介入，今天我就看好600226升华拜克，昨天跌幅榜前列，今天也没有出台什么利空消息，说不定又是一个爆发的机会后。”

    “还有这个股票也是属于消费类的股票，公司主营产品阿维菌素今年上半年大幅涨价，呈供不应求之势，随着新项目投产，业绩有望更上一层楼。二级市场上，该股严重超跌，目前双底形态明确，后市有望大幅拉升，可积极关注。”

资金面紧张大盘继续震荡 　　两市股指继续呈震荡整理走势，本周市场资金面紧张的状况来自于上周央行从市场回笼资金高达500亿元，同时有可转债发行，从市场抽取资金较，另外，金融机构的“月末效应”也应考虑在内，即金融机构为应付月末考核突击存款，之后两周内虚增存款数据回落，会导致市场资金面较为紧张，这也是为何这两天量能呈现大幅萎缩的原因。 　　从盘面上来看，钢铁、汽车等蓝筹股和科技股的调整是空方的主要力量，特别是四川长虹、上海汽车、长安汽车等的大幅下跌，造成了个股的普跌局面，涨幅居前主要是低价超跌股、能源、煤炭石油等板块。从K线图上可以看出，大盘的短期均线系统开始走平，5日在向上穿越了10日和20日均线后，今天向上与30日均线金叉，这两天的缩量震荡，一方面是对W底进行确认，另一方面是清洗浮动筹码，中线趋势继续向上，操作上可对潜力股逢低吸纳。 　　有利因素：上市公司不断壮大 过多例行停牌影响效率，利用ETF减持国有股方案未获政府表态，本周央行最高发行票据170亿，保险资金直接入市 涨幅不大的蓝筹为首选。 　　不利因素：印花税掌控权上交国务院 减税提振遭质疑，报告:券商上半年盈利艰难 证券投资亏损，33只基金季报新鲜出炉 整体仍保持较高仓位。